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隐现复苏 一线白酒重获资本欢心

南京经销商感慨“销量增了,利润反而更薄了”
 
金证券记者 江芬芬


  近期,贵州茅台(600519)股价创下历史新高,五粮液(000858)同样表现惊艳。上涨背后的逻辑是业绩明显复苏,营收和净利润双双增长。不过,南 京高端白酒经销商仍然反映日子难过,相比去年卖酒销售额虽有所增长,但房租、人力等成本跑得更快,陷入“量增利薄”的尴尬境地。

大佬重拾荣光
  伴随今年一季度财报的相继出炉,落寞已久的白酒大佬们重获资本欢心。报告期内,贵州茅台归属于上市公司股东的净利润48.89亿元,同比增长12.01%。五粮液实现归属于上市公司股东的净利润29.03亿元,同比增长31.91%。
  近日,长江证券研究员调研茅台深圳大区经销商、五粮液上海大区经销商,也是好消息不断。贵州茅台方面,深圳目前从出厂日期到入市的周期大概保持在7-10 天的节奏,周转加快,库存保持在偏低的水平;53度飞天茅台一批价在835-840元左右,团购价860-880元,缺口对市场来说还是比较大的,加上贵 州茅台下半年只供量8000吨,导致了市场对下半年提价的预期比较强烈。
  五粮液方面,一季度经销商打款的意愿比较强,完成了全年度计划的60%-70%左右。现阶段库存消化比较好,目前52度水晶瓶五粮液市场一批价在635-640元左右,去年同期在580元左右,价格同比有10%增长。
  平安证券研报也透露,2015年至2016年一季度每季会有一至二轮路演,能感觉到投资人对白酒从冷淡到热情,2015年变化缓慢温和,而2016年2-3月份则变化显著加剧。并判断高端白酒龙头公司PE会逐步回升至25-30倍区间。

卖酒“量增利薄”
  对于南京高端白酒经销商来说,却是五味杂陈。
  南京一家连锁酒商负责人告诉《金证券》记者,目前店里53度飞天茅台零售价950元,团购价860元;五粮液零售价在739元,团购价670元。今年一季 度店里销售额增长了20%,只能说比去年情况稍微好了些,辉煌期肯定是一去不复返了。但从其他同行了解的情况来看,“好的不多,差的很多。”
  另一家经销商朱云(化名)则表示,今年销售额相比去年有10-20%的增长,但利润反而比去年薄了。茅台挂牌价950元,但前段时间一直910-920元 的在卖,拿货价在830元左右。五粮液挂牌价680元,一直650-670元的在卖,拿货价在620-630元左右。
  卖一瓶茅台、五粮液赚的并不多,但增加的经营成本,已经吞噬了这部分利润。“你看,这一年多南京的房价涨得多凶,我们的租金都涨了三成多,员工成本也在提升,现在卖高端酒意思并不大,我们都打算一边卖酒一边卖生煎包了。”朱云称。
  至于前文所提的深圳经销商无比乐观,这位南京经销商直言,“刚从广州、深圳调研回来,那边现在连农村吃饭都在喝葡萄酒,消费习惯发生了很大的变化,很多经销商生意并不好。”

提价传闻再起
  采访中,上述连锁酒商负责人提到,“五一”节前听到了五粮液涨价的风声,“当时还提前告诉了一些老客户,要他们赶紧囤点酒,但现在又没了消息。”朱云也表示,最近也听到五粮液要涨价的消息,茅台7、8月份也会涨价。
  据了解,今年3月26日起,52度水晶瓶五粮液出厂价从659元/瓶恢复性调整到679元/瓶。去年8月,五粮液曾将这一价格从609元/瓶上调为659元/瓶。
  以此来看,高端白酒进入新一轮提价周期。连锁酒商负责人对《金证券》记者称,提价算得上利好,毕竟消费者买涨不买跌,多少还是能刺激下消费。
  朱云则分析,现在的市场环境与此前不可同日而语,两家公司提价的力度并不会很大,也就在几十元之间,“提价后,实力雄厚的商超、大户、电商会以活动促销变相降价,其实,这样的涨幅意义并不大,执行力也要根据库存的变化来定。”
  对于种种市场传闻,昨日贵州茅台内部人士回应,提价传闻以公告为准。五粮液证券部人士则对《金证券》表示,是否再提价并不确定。经过前几年的深度调整,目前市场有复苏的迹象,但能不能维持下去,还要看宏观经济发展情况。

编辑:朴文