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“跌跌不休” 供求失衡熊市难止

申银万国  钱启敏
    本周沪深股市继续震荡探底,上证最低2138点,离年初2132点仅咫尺之遥,深成指击穿9352点低点,创半年来新低。从目前看,由于市场存量资金匮乏,供求关系失衡,弱势行情难以改变,“跌跌不休”仍将继续。
    表面上,市场持续疲弱与“宏观经济调整、公司中报不佳、市场人气黯淡、盘中热点匮乏”等因素有关,但实际上,供求关系的失衡,才是导致目前市场持续探底的关键原因。一方面,统计显示,目前场内资金持续外流,持股账户不断下降,资金蓄水池面临干涸。另一方面,市场扩容紧锣密鼓,筹码供应面广量大,同时还有“大小非”解禁,产业资金离场。
    有部分投资者呼吁管理层暂停新股发行,并非完全没有道理。历史上,管理层也确有数次通过暂停新股扩容,让市场休养生息。当然,目前管理层认为暂停新股发行,是通过行政手段干预市场,与市场原则不符。那么,怎样才能既打开这一死结,引入增量资金,又不违反市场原则呢?我们认为,资金的流入和筹码的增加相匹配,大盘才能企稳;资金流入大于筹码增量,行情才能向上;在增量资金到来之前,适度降低新股融资规模,应该是管理层可以采取的方式。
    实际上,今年上半年全球IPO规模下降了47%,港股IPO下降了84%,美国股市在5月份脸谱上市遭冲击后,6月份没有一个新股发行上市。可见,规模调节是世界各国普遍采取的平衡方式。反观A股,上半年IPO规模也下降了58%,但市场似乎还难以承受,能否继续缩减,值得探讨。

编辑:王静