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下降通道 银根放松难挡扩容

光大证券 曾宪钊
   股指仍在下降通道中运行,若无新的政策刺激,反弹空间便仍然有限,而在经济工作会议结果公布前,市场难以形成比较强烈的利好预期,股指仍将考验前期低点。
   周五宁波市推出了清费减税26条新政,表明在流动性刺激经济作用失效后,新的财政政策正在酝酿和尝试。但在经济转型过程中,新兴产业的终端需求难以冲抵传统产业萎缩的需求,在整个财税收入增速减缓、民间资金投入不足的情况下,减税效果的显现还需要时间的积累。
   我们认为,目前引发A股市场回调的因素,除经济平稳回落外,还有IPO、再融资、债市发展、新三板等各种扩容压力。近期保险投资推出新政,对保险公司可投资的债券品种进行了重新分类,提高了无担保债券投资上限,从20%提升至50%。加强债券市场的发展,可在市场不景气时,减少新股和再融资对A股的直接冲击。一方面,它解决了居民从储蓄投资向财富管理转型时,产品不足的问题,扩展了保险的投资渠道。另一方面,还有利于解决“A股扩容压力和企业需要加大直接融资比例”这一长期以来抑制A股市场发展的矛盾,虽然这一利好作用短期难以显现,但日积月累,必会产生效果。
 

编辑:王静