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雏鹰农牧欲卖顶级猪肉堪比“茅台”

金证券记者 陈岩
   “在产业链扩张延伸方面的努力将是雏鹰农牧今年最大的看点。”一位参加雏鹰农牧(002477)冷鲜肉专卖店招商大会的机构人士向《金证券》指出,“不过,能否在销售环节复制雏鹰模式,获得代理商与公司共赢,将是一大挑战。”
    2012年4月9日,雏鹰农牧冷鲜肉专卖店招商正式在郑州启动,首批招商计划在郑州开设50家门店,预计将在今年8月正式运营。这是继公司向下游屠宰业延伸后,进一步向销售终端的扩展。
 “下半年,公司的生态猪养殖和屠宰项目会陆续出产量。届时,公司自己产生猪、自己屠宰、并通过自己的零售店卖给消费者。”公司证券事务代表贡妍妍告诉《金证券》,“全产业链形式有利于公司平稳业绩,培养新的赢利点。
    不过,零售市场瞬息万变。确实保证货源质量,与代理商进行利润分成的博弈,防止其他竞争对手杀入等一系列问题,给“养猪大户”雏鹰农牧设置了重重障碍。
有限外包催生高毛利
    同样是养猪,但雏鹰农牧的毛利率远远高于同行业上市公司。
    2011年年报显示,雏鹰农牧畜牧养殖业毛利率为39.92%,而同行业的新五丰,其畜牧养殖业毛利率为19.11%,大康牧业仅为15.82%。
    新五丰证券部一位女性工作人员告诉《金证券》:“公司毛利率受诸多因素影响。作为国有控股企业,公司在经营中对产品价格有社会责任。比如,部分肉制品向港澳地区供应,价格受到政府管制。”
    而雏鹰农牧则把自己的领先归功于“雏鹰模式”。在生猪养殖中,雏鹰农牧雇佣农户在大型猪场按照统一标准饲养,农户根据成活新生猪仔数量获得代养费100元/头,每年保底2万,连续两年保底则退出。
    “新五丰、大康牧业是农户在家养殖,生猪的所有权归农户。而雏鹰模式是雇佣农户到公司的养殖场来,按照代养数量和时间给予代养费。”贡妍妍坦言,“代养费是浮动的,比如肉猪养殖,农户可以获得每头200元的代养费。”
    凭借雏鹰模式,公司2011年实现净利润4.29亿,同比增长248%。此外,今年一季度业绩延续高增长势头,分别实现营业总收入和归属于上市公司股东的净利润3.74亿元和1.05亿元,较上年同期增长93.34%和146.96%。
    在高业绩的助推下,公司股价也一路走高。二级市场上,该股由年初低点43.33元(复权后),单边上涨至每股70元上方。4个月累计涨幅约60%,远超同行上市公司。
猪肉“茅台”定价奢侈
 “生猪价格波动对雏鹰农牧这样的养殖企业影响非常大。如果是单纯的养猪,遇到猪肉价格低迷,就尽可能卖种猪,其次是小猪,小猪利润不好则养成卖育肥猪,育肥亏损再屠宰加工。”上述机构人士指出,“冷鲜肉可以在一定程度上平抑风险。如果价格不好,可以把肉冷冻并且保存3-4个月左右。根据市场经验,生猪价格在低迷6个月左右就可以起来。”
    另一个让雏鹰农牧决心做专卖店的原因是生态猪项目。雏鹰农牧董秘吴易得介绍,“公司的生态猪肉将于今年8月左右上市,由于产量有限,暂时会先在郑州等区域市场推出。”
    2011年1月,雏鹰农牧在河南三门峡地区启动生态养猪项目,计划总投资40亿元投建国内规模最大的生态猪养殖基地,占地40万亩,预计到2015年生态猪出栏量将达到100万头。
    “目前生态猪肉的售价约在48元/公斤,单头盈利为普通猪的三倍左右。”申银万国分析师王琦指出,国内高端猪肉市场空间在1500亿元左右,且尚无成熟品牌,雏鹰农牧计划2012-2015年分别出栏生态猪3、15、30、100万头,头均利润在1000元左右,抢占高端猪肉市场将为公司再添盈利增长点。
    高端市场的高毛利,让雏鹰农牧心动不已。公司此前刚刚公告投资3亿元在西藏合作养殖完全放养的“藏香猪”,打造更高端的品种。贡妍妍表示:“专卖店并不是只卖高端肉。实际上,专卖店对应产品会分为高中低端销售,高

编辑:金证券