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平安巨额赌资押准本土日化“奇葩”

上海家化高管对赌承诺不玩虚
平安巨额赌资押准本土日化“奇葩”
金证券记者 史亮

2011年11月7日,各方资本竞逐的上海家化(600315)大股东之位终于花落资本雄厚的平安集团。平安集团在竞购了上海家化集团100%股权之后,承诺5年时间里投资家化集团70亿元。就在平安入主一周年之际,作为国内日化行业仅剩的一朵“奇葩”——上海家化提交的三季报高达70%以上的净利增长引发市场轰动。
一家刚刚调研过上海家化的上海基金公司研究员昨日向《金证券》透露:“三季度业绩的快速增长实属不易,调研中更让我们放心的是,公司高管对于明年继续保持高增长并不担心。”

对赌承诺逐步兑现
“平安集团70亿元赌资花得值,赌对了上海家化掌门人葛文耀。”昨日,一家基金公司研究员如此评价。
这位基金公司研究员在上海家化2011年股权转让改制前,参与了一次核心机构交流会。他回忆称,“就在股权转让前夕,葛文耀在当时的内部机构交流会给大家做出了改制的承诺。”根据这位研究员的透露,葛文耀亮出的经营目标是,四年内,六神实现收入20亿元(年均增速10%),佰草集超过25亿元(年均增速40%),美加净实现10亿元(年均增速25%),家安5亿元(年均增速50%),高夫5亿元(年均增速40%),5个主打化妆品业务收入合计为65亿元,而2010年这5个品牌的业务收入只有25亿元。
这个会议是在2011年8月份开的,当年上海家化前三季度净利润增长是33.8%。
而在今年平安入主即将一周年时,上海家化前三季度净利润则实现71%的高速增长。
《金证券》记者注意到,葛文耀的承诺并非好高骛远。从前三季度曝光的主流产品销售增长速度来看,完成去年的承诺并不困难。今年前三季度,六神同比增长13.1%,佰草集同比增长28.9%,高夫同比增长79%,美加净同比增长15.4%。
“对于单品的未来增长,调研时上海家化高管告诉我们,六神增速没有什么悬念,明年增长也不用太担心。而佰草集增长苗头起来了,四季度是旺季,不会特别差。”上述机构研究员透露。


高增长空间有保留
由于三季度业绩超越市场的预料,上海家化是否能延续高增长?《金证券》记者获悉,在这次调研中,上海家化高管直言,今年四季度大家不用太关心,主要看明年,明年利润增速稍微下来一点很正常,30%至40%的增长都很正常。
而上述基金研究员则认为,“在经历了2012年的高增长后,上海家化业绩增速不会大幅降低,主要是由于品牌健康发展以及销售费率的相对2011年前有所下降的趋势不变,预计2013年仍然增速在30%左右。”
除了自有单品的发展,上海家化对于业绩增速有信心的另外一个原因是——代理花王业务的收入会持续提升,为业绩上涨制造弹性空间。
《金证券》记者获悉,调研时,上海家化高管透露,花王前三季度销售2.39亿元,9月单月销售3200万元。花王明年销售有望实现6-7亿元,实现翻倍增长,价格可能略有下降,但盈利空间未必会小。
上述高管直言,一方面花王的渠道空间还很大,自营门店及经销商渠道仍有空间;另一方面,花王国内纸尿裤安徽工厂明年1月上线后,产能将释放。


三季度成机构“增持王”
平安的入主以及上海家化快速增长的预期,使得机构大幅加仓。
数据显示,上海家化成为今年第三季度最受基金追捧的明星股,第三季度基金对上海家化的增持市值达到25.9亿元,是所有公司中最多的,而25.9亿已经占上海家化三季度末市值的12.4%。
众人拾柴火焰高。上海家化的股价今年以来一路上涨,昨日盘中再度创下新高52.4元/股。
“平安投资的上市公司,一般前几年股价都会大涨,”深圳一家私募公司老总评价称:“比如平安2008年投资的云南白药,短短几年股价就涨了近3倍。”

编辑:苏昕