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“家政第一股”木兰花拟挂牌新三板

盈亏边缘挣扎 毛利率逐年下滑

金证券记者 陈岩


    10月16日,湖北木兰花家政服务股份有限公司(831229)在全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)发布公开转让说明书,拟挂牌新三板。
    由于此前资本市场上并无家政企业,木兰花有望成为“家政第一股”。   
    《金证券》记者注意到,木兰花的主要收入来自大型企事业单位和政府购买的家政服务,个人客户的收入占比不足两成。由于人工成本上涨,木兰花的毛利率在2012年、2013年和2014年1-5月分别为18.67%、16.01%和12.96%,呈逐年下滑趋势。

“知音系”国资出身
    资料显示,木兰花成立于2006年7月,是湖北省妇联整合湖北知音集团、湖北妇女儿童发展中心、孝感巾帼家政服务中心等资源打造的家政品牌,主营业务为家政、清洁和社区养老服务等。
    木兰花的股东中,湖北知音传媒集团有限公司直接持有69.063%股权,为第一大股东,湖北省妇联为公司的实际控制人;公司董事、总经理熊英为第二大股 东,持股20%;此外,孝感巾帼、宜昌妇儿中心、湖北妇女儿童发展中心分别持股4.755%、4.755%和1.427%。  
    由于家政行业长期普遍处于不规范的运行状态,规模化的企业难以脱颖而出,此前资本市场上也没有此类型上市公司。不过,《金证券》记者发现,木兰花九成以上的营业收入来自企业和政府客户。
    数据显示,木兰花前五大客户销售额占主营业务收入93%。其中,中国船舶重工集团就贡献了超过半数的收入。今年1-5月,第一大客户中国船舶重工集团为木 兰花贡献了营收419万元,占同期主营业务收入的53%;公司实际控制人湖北妇联及其下属企业为木兰花的第二大客户,销售额接近200万元,占比25%。

挣扎于盈亏边缘
    虽然拥有“家政第一股”的光环,再加上大客户捧场,但木兰花目前的盈利状况并不十分乐观。
    《金证券》记者梳理发现,2012年、2013年和2014年1-5月,木兰花分别实现营业收入1267.61万元、1650.33万元和787.98万 元,扣除非经常性损益后的净利润分别为-14.84万元、9.31万元和4.45万元。虽然公司2013年实现扭亏为盈,但也只维持了微利运营的状态。
    值得一提的是,由于人工成本上涨,木兰花利润空间受到挤压。2012年、2013年和2014年1-5月,公司综合毛利率分别为18.67%、 16.01%和12.96%。究其原因,木兰花支付给职工以及为职工支付的现金分别为1146.82万元、1441.45万元和721.72万元,公司直 接人工成本占到同期营业收入的90%左右。
    对此,木兰花公司表示,虽然公司盈利能力较弱,但公司认为中国家政市场的容量足够大,且还在不断快速增长。公司以高端客户、集团客户及政府采购项目为切入点,并开发新的项目,如社区养老服务等,以高毛利项目满足公司生存的需要,效率不断提升。


>>>笔尖
家政公司如何唱好资本大戏?

    木兰花以“家政第一股”的姿态迈进资本市场,并不是胜利的终点。如何利用好资本市场,打造家政第一品牌才是当务之急。
    从木兰花达到股东性质来看,除了熊英的20%持股外,其他四名股东均为国资。不管什么原因,没有一家民资入股,可见市场资本与木兰花的情分之“淡薄”。
    家政服务是一个特殊的行业,除行业自身的营利性外,对促进就业、保障民生、消费升级等方面也起到直接或间接的推动作用。事实上,各地都有妇联或人社部门主导的家政公司,可见其社会意义。
    但这样一个重要的行业却长期普遍处于不规范的运行状态,难以出现“排头”的企业,也很难吸引资本入局。
    另一方面,家政O2O行业掀起一阵融资热潮,E家洁、阿姨来了先后获得数百万美元的融资。此外,行业内另外两家公司阿姨帮和云家政也在洽谈融资。这说明资 本市场也看好家政领域的市场需求和增长。如何讲好家政市场的“大故事”,以吸引资本目光,将是木兰花们面临的课题。希望以木兰花为代表的家政行业,能在资 本市场艳丽地盛开。陈岩

编辑:朴文