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A股水暖谁先知


蒋厚平

苏东坡名句“春江水暖鸭先知”人们耳熟能详,羊年新春A股行情有多暖、暖多久,谁又能先知呢?
    春节后,大盘震荡明显加剧,究其主要原因,一是央行降息,二是24家IPO核准。降息并非针对股市,而且通常被视为利好;IPO则是市场行为,影响是最直接的,与行情的交集缠绕总是剪不断、理还乱。
    股市是融资和投资市场,IPO是不可或缺的融资功能之一,没有IPO市场就没有发展、没有未来,这一点毋庸置疑。问题在于,A股IPO承载了太多“主题”负担,每年完成和超额完成计划成为考量市场绩效的指标,因而在很多时候IPO操之过急,打破了市场供需平衡关系。尤其是,IPO总喜欢搭行情的顺风车,行情愈好,量速愈猛,直到把行情拖死,最后才不得不“暂停”。而促成去年行情回暖的首功,要记在IPO重启时给出了明确预期,当时证监会主席肖钢表示:从6月到年底,计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市。这是A股有史以来首度明确发行计划,月均发行约为15家,远低于此前市场的估计,起到了稳定市场和助推行情的作用。
    及至去年12月上中旬,肖钢对IPO的表态发生了变化,他说:将积极推进股票发行注册制改革,在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期基础上,适时适度增加新股供给。日前肖钢再次表示,今年仍将基本按月均衡发行,并适度增加新股供给。一边用“按月均衡发行”安抚市场,一边埋下“适度增加新股”伏笔。继2月份24只新股发行上市,这次又核准24家IPO,或许就是“适度”增加新股发行量的试盘动作。
    数据显示,2014年A股市场融资总额7249亿元,其中全年有94家企业首发上市,融资471亿元。行情已然证明,市场对此完全能够接受。然而,“适时适度”究竟“时”在何时、“度”为何度,都在监管袖里乾坤藏着,证监会并没有像去年那样再次明确具体给出预期。假如市场重温旧梦,即借行情风生水起搞IPO大跃进,那么,今年市场有多暖、暖多久,就很难说了。
    大盘上涨每1个点都要靠资金推动,一旦资金供需平衡关系被打破,也就意味着行情到头。所以,关键要看IPO增量是否超出市场承受范围。今年前三个月共发行48家,如果后三季也大致如此,全年IPO则共计有200家左右,虽然较去年翻了一番,但只要相应把控好再融资量,我想,市场还是能够承受的。但愿这不是笔者一厢情愿。
    清代大学者毛希龄曾就东坡诗发问:“春江水暖,定该鸭知,鹅不知耶?”其实,这是抬杠了。鸭有蹼,在水里划,自然对水温敏感。鹅虽亦然,但其声为平,而按格律要求,此字必须仄声,故只能鸭,不能鹅。
    IPO不是鸭鸭,但扑腾起来确实也能让投资者感知行情冷暖。

(蒋厚平,笔名快雨。知名财经评论人士,快人快语快刀寒。)

编辑:朴文