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“互联网+”牛股香港制造

  
向小田

前段时间资本市场有不少人跑出来讲“以实填虚”的故事,概括起来的意思很简单,虽然许多创业板公司业绩不怎么样,但凭借高估值,可以不断收购有潜力有规模有价值的资产/股权,从而把业绩做实。通过不断的外延式并购,公司股价不断上涨,如此一来,形成了正反馈,好似发明了永动机。
    这种游戏十几年前港股也玩过。不仅玩过,而且玩得很疯狂,步子迈得太大,不小心扯到了蛋。
    2000年2月5日,在香港上市的电讯盈科股价最高触及54.08港元。随着美国互联网泡沫的破灭,公司股价一路走低,如今跌了90%多。电讯盈科是怎么走到这一步的呢?还要从李嘉诚儿子李泽楷的盈科数码动力说起。
    1993年,李泽楷靠第一桶金创立了盈科拓展集团,发展科技基建事业(说白了就是房地产)。1997年-1998年亚洲金融危机,决定转型搞互联网+。1999年5月,比尔·盖茨访问香港,港股科技股大涨,李泽楷果断出击,买壳上市,成功挂牌盈科数码动力。上市当天表示,“我们的目标是在互联网内容及服务方面,发展成为出色的领导者。”
   李泽楷在资本运作方面实在是太有天赋。盈科数码动力借壳上市复牌当天,涨幅高达1250%,市值从3亿港元涨到了591亿港元。这只股票当天成交额18.7亿港元,占整个香港市场全日成交的六分之一。
    此后,盈科数码动力进行了一连串的收购,买入了十几家互联网公司,收购途中还不断配售或增发新股,不到一年,公司市值又在复牌第一天收盘价的基础上涨了10倍!
    按照市值计算,盈科数码动力已成全亚洲除日本外最大的互联网企业,市值排进了香港前十。要维持如此高的股价,需要不断寻找并购标的,资本嗜血狂魔已经附体,这就跟吸了毒一样,不能停,一旦停下来,股价暴跌。
    好在李泽楷水平高,借壳上市不到一年,蛇吞象,盈科数码动力成功并购香港电讯。2000年8月9日,香港电讯除牌,8月17日,合并的新公司以电讯盈科挂牌上市,市值高达2900亿港元,成为香港股市中仅次于中国移动、汇丰控股及和记黄埔的第四大上市公司。
    当时报社纷纷评论,笔者摘抄一段如下:“在世界迅速进入资讯科技的年代,如果一个企业的科技概念受到市场广泛认同,即使它只有很少的实质资产,甚至没有业绩,仍可在金融市场筹得巨资,通过收购合并,购入有实质业务的资产,化虚为实,以小吞大,创造企业高速壮大的奇迹。”
    这是不是和上半年描述A股某些公司的逻辑很类似?然而这些年下来,我们没看到这家“亚洲最大互联网公司”做出任何有意义的互联网业务。
    股价说明了一切。在当前A股环境下,已经有不少公司走在了现原形的路上。

    (向小田,财经专栏作家,作品风趣幽默不拘一格。)

编辑:朴文