论坛 设为首页 加入收藏

6124点不再遥不可及

   
莫泰山
    
    股票价格的上涨可以用两个维度来分析,一方面可能是盈利增长(EPS)驱动的,另一方面可能是估值倍数扩张带来的(PE)。第一方面属于基本面研究的范畴,第二方面的影响因素更复杂,可能与利率等定价的锚有关,与流动性的充裕程度有关,也可能与风险偏好或是预期的改变有关。
    很多人都经历了上一轮的牛市,也就是2006、2007年,同时经历了那以后的2008年的全球金融危机所带来的大熊市。应该说从2007年以后,这个市场调整了很多年,原因无非这几个。1、全球金融危机的冲击。2、中国经济的转型以及潜在增速的下滑。3、产能过剩问题的困扰。4、中国经济债务率高企导致利率走高。
    2007年到2014年的上半年,整个市场都受这几个问题的困扰。而本轮转型牛市存在三个驱动逻辑:经济转型渐现曙光、利率中期下行趋势提升股市估值、居民资产配置行为的转变和海外资金的入市。
    我们迎接的是一个波澜壮阔的转型牛市。很多转型成功的国家和地区都走过,韩国走过,日本走过,德国走过,美国也走过。股票市场指数往上走,无一例外都有这么一个过程。转型的过程中,一旦转型成功了,资本市场会给你一个很大的惊喜,资本市场所爆发出来的力量将非常惊人。
    因此,如我们在去年年底所说的,2015年是一个投资的好年份,要抓住机会,只争朝夕。
    投资机会上,既然我们认可利率下行的长期趋势,那我们就认可这些低估值、高分红的蓝筹,因为这些蓝筹现在还能提供5%到6%的分红率;既然我们认为以后利率可能会下到2%,那5%到6%的分红率就很有吸引力。第二,受益利率下行的利率敏感行业。第三,以互联网+为代表的新型加成长,这是我们未来五到十年都是比较重要的主题。
    至于对未来牛市的展望,第一,突破3478点意义比较大。3478点是2009年所创下的,2008年熊市后,2009年反弹,创下的一个阶段性的高点,这个阶段性的高点,应该说用了比较长的时间来突破它,一旦突破,就应该展开新的征程。
    第二,4000点是一个中途驿站。在这个地方市场可能会有比较大的震荡,这个很难说,或许没有那么大,但做投资的永远都需警惕风险。但这只是中途驿站,不是终点。
    第三,如果经济转型成功的话,6124点不再遥不可及。6124点是2007年的最高点,一旦转型成功,它应该不再遥不可及,至于什么时候真不知道。大家都希望慢牛,当然我也希望慢牛,但回顾过去中国的几轮牛市,还没有过慢牛,所以我存疑。但是我认为这个点位可能会到,而且会比较大概率。
    任何大牛市都会创出新高,否则不是一个牛市。总体来说我们对市场还是比较乐观的。在目前时间点里去做投资还是性价比较好的时候,相对安全。希望大家能够抓住比较好的时机,能够实现自己的财富梦想。
    
    (莫泰山,基金业元老,上海博道投资公司董事长。)

编辑:朴文