论坛 设为首页 加入收藏

主流资金预谋五粮液王者独宴?

金证券记者 江芬芬
    “五粮液迟早会涨的。”五粮液(000858)股吧里一位股民的留言,透出几分无奈。截至5月3日,今年以来白酒板块的绝对收益为20.43%,相对沪深300的收益为5.69%;而五粮液绝对收益仅10.43%,跑输沪深300四个百分点。
   市盈率仅11倍的一线白酒巨头如此“滞涨”,让人多少有些不解。昨日,中信证券食品饮料首席分析师黄巍对《金证券》称,“由于年初对‘三公’消费的讨论,加上今年春节较早,白酒更早进入消费淡季,导致一线白酒一批价格整体回落,影响二级市场涨幅。”五粮液更是面临特殊“软肋”——“公司于2011年5月27日收到证监会行政处罚书,按照相关规定,公司面临主流资金的1年静默期。”

白酒盛宴的陪客
    一串串数字见证一线白酒的颓势。统计显示,从年初至5月3日,一线白酒涨幅15.85%,仅比沪深300强1.11%;二线白酒涨幅27.63%,相对收益12.88%;三线白酒涨幅68.28%,相对收益53.54%。
    相比二三线品牌公司的盛宴,酒业王者显然有些落寞。
    中信证券食品饮料首席分析师黄巍分析,由于今年初对于“三公”消费的讨论,对一线白酒的价格上涨预期产生很大压制,加上今年春节较早导致白酒更早进入消费淡季,两个因素叠加导致一线白酒一批价格整体回落,使得一线白酒市场表现弱于二线和三线白酒。
    此外,五粮液还有“伤疤”在身。2011年5月27日,五粮液发布关于收到中国证监会《行政处罚决定书》的公告。证监会《行政处罚决定书》披露,五粮液存在关于投资公司对智溢塑胶在亚洲证券的证券投资款《澄清公告》存在重大遗漏、在中科证券的证券投资信息披露不及时不完整、2007年年报存在录入差错未及时更正等4项违法事实。为此,证监会对五粮液进行了警告以及罚款60万的处罚,对相关的高管分别进行了3万-25万元的罚款处罚。
    黄巍对《金证券》表示,“根据保险机构股票投资规定和部分基金发行条例约束,五粮液面临主流资金的1年静默期。行业的季节性因素、基本面的短暂困扰和投资者的短期限制,三重因素导致股价表现不佳。”

机构静默期仍“买醉”
    不过,“静默期股价受创”的说法并未得到投资者的认同。
    五粮液2012年一季度财报显示,包括保险理财、社保基金、基金、OFII在内的9家机构跻身前十大流通股东。其中,中国人寿保险股份-个人分红-FH002深高居次席,持股数为3741.64万股。
   易方达深证100交易型开放基金和华夏优势增长股票基金紧随其后,持股数分别为2974.49万股、2496.95万股。引人注目的是,“社保兄弟”一零八组合和一零四组合基金携手新进,入货1697.1万股和1468.99万股。
    《金证券》记者发现,2004年出台的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》第十四条明确规定,“保险机构投资者不得投资其上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近1年内受到监管部门严重处罚的股票”。
    那么,上述提到的“保”字机构资金是否有违规之嫌?
   全国社保基金理事会综合处阎采平向《金证券》解释,“社保基金并不属于保险机构投资者范畴,其投资行为并不受暂行办法限制。”他同时指出,“个人分红-FH002深在五粮液处罚书下发之前已经建仓,不在监管之列,后期持股的变动属于正常行为。”
   财报可见,2011年二季度,个人分红-FH002深保险理财资金已先行“潜入”,吸筹五粮液2357.66万股。当年三季度,大举加仓五粮液1603.48万股,公司股价也在9月1日上冲至年内高点40.8元。去年四季度,个人分红-FH002深保险理财资金减仓659.99万股,五粮液股价也大幅回落,于2012年1月初见底29.82元。
    不过,2012年一季度该保险理财资金再度出击,小幅增仓440.5万股。 

补涨行情刚刚开始?
   采访中《金证券》获知,目前五粮液52度酒(零售价1109元)一批价格已经趋稳,甚至开始略有上涨。黄巍预计,在旺季来临之时,一批价格会逐步上移至950-1000元区间。
   他认为,“随着公司高端品牌销量稳健增长、低端品牌放量快速成长、营销改革逐步深入,五粮液的增长路径清晰明确,预计2015年可以实现酒类销售收入500亿(2011年酒类184.7亿),年酒类收入复合增长率达28%。”
    与二三线白酒比,他坚称,“目前一线白酒2012年的收入增速与估值的对比关系更具吸引力。”此外,五粮液特殊的1年静默期在5月底到期。“市场表现最弱的此刻,是布局五粮液的最好时点,其2012年的补涨行情才刚刚开始。”
   一旦5月静默期闸门大开,市场资金是否真会全力“反扑”?银河基金市场部吴磊表示,“建不建仓五粮液,由各家投资风格决定。银河更看重公司成长性,二三线白酒未来将拥有更高的业绩增速,所以我们选择建仓古井贡酒。”
    另外一家机构人士也称,“五粮液我们一直在观察,作为中国白酒大王,五粮液公司品牌基础毋庸置疑,生产实力和产品质量在国内白酒企业中也是首屈一指。但公司去年遭到行政处罚,也反映公司的内部控制和信息披露有待规范。”

编辑:王静