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股东炮轰人人乐业绩“翻脸如翻书”

金证券记者 江芬芬 


    这个春节,人人乐的中小股东却是“闷闷不乐”。1月18日,公司发布业绩预告,2011年净利同比下滑20%-30%。相比之下,同属“超市家族”的永辉超市和步步高相隔一日宣称,2011年净利增速近五成。  
    自2010年1月13日登陆资本市场以来,人人乐的业绩直线下滑,公司股价也是一落千丈,套牢一大批中小股东和机构。不过,公司一干高管日子却无比逍遥,拿着远高于同行业的高薪。
  
开店屡当“替罪羊”

    1月18日,人人乐发布业绩修正公告,预计2011年全年净利为1.66-1.89亿元,比上年同期下降20%-30%。此前,公司在三季报中声称,2011年净利同比增长0%-10%。
    对于业绩下滑原因,人人乐解释,“ 公司2011年新开门店24家,较上年增加14家。新开门店前期投入较大,经营毛利率低。另外,四季度应季商品的销售明显低于预期,公司加大了促销力度,造成销售毛利率下降、促销费用增长。”
    《金证券》记者发现,新店开张并非首次充当替罪羊。2010年人人乐盈利2.37亿元,同比仅增长3.4%,与2009年年报中披露的“2010年实现净利润2.87亿元,同比增长25.18%”的经营目标相去甚远。当时,公司祭出了同样的说辞,“业绩变动原因为新店培育期延长,降低了公司利润增长速度。”
    对此,公司股东难以认同。1月19日,同属“超市家族” 的永辉超市和步步高双双发布了靓丽的年报预告,前者预计净利比上年同期增长50%以上,后者预计净利比上年同期增长45-55%。
    值得注意的是,2011年永辉超市新增超市门店数高达49家,步步高新开门店数为22家,人人乐“新店多导致净利下滑”的说辞显得苍白。一业内人士直言,“超市为公认的薄利行业,只有规模才能产生利润,因此每家公司都在积极的外延扩张。但新店如果成功率低,培育期长,势必拖净利后腿。”
    在一次投资交流会议上,人人乐董事长何金明曾坦承:“公司新店的培育期在一年左右”,而永辉超市的新店培育期仅为4个月左右。

高管薪酬“拔头筹”

    事实上,近年来人人乐净利持续走下坡路,2007-2011年净利分别为2.6亿、2.5亿、2.2亿、2.4亿,2011年更下滑至1.66-1.89亿元。一些投资者毫不客气地指出,“如果扒掉IPO募集资金26个多亿的利息收入,人人乐应该在亏损线挣扎。”
    光大证券研究员唐佳睿也表示,“内忧外患正困扰人人乐,公司2011年业绩大幅低于预期,也可能是在公司处于经营下滑通道情况下的某种业绩‘洗澡’和平滑。” 随着CPI数据如期下降、政府整顿违规收取后台费用的大环境下,整个超市板块都面临不同程度的经营压力。但板块内的其他公司已积极使出“独门武器”,如永辉超市发挥生鲜领域老大的竞争优势,将客流引导至高毛利品类;步步高在超市领域引入外资团队后,对门店进行了大规模的改造,同时“另一条腿”百货业务也迅猛增长。
    相比之下,人人乐显得一筹莫展,老门店处于较低增速,短期新门店又无法贡献较多业绩。 
    与业绩相对应的是,公司股价套牢股民无数。2010年1月15日,公司股价创下35.31元的高价,2012年1月6日触及14.89元(复权)的最低价,累计跌幅近六成。
    公司高管的收入却“高高在上”。总裁何金明和副总裁宋琦夫妻二人,从公司领取的年薪高达128万和127.5万元。而净利远高于人人乐的永辉超市和步步高高管们,平均年薪不过30万元左右。    
 

编辑:王静