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福瑞股份毛利率仍在降低

 

金证券记者 胡春春

西藏冬虫夏草价格飙升创下历史新高,二级市场上福瑞股份(300049)成为投资者热议的对象。

早在2010年初福瑞股份上市伊始,市场传言公司拥有上千公斤的冬虫夏草储备,时隔两年,在冬虫夏草价格屡创新高的情况下,福瑞股份再次被推到前台,市场投资者猜测福瑞股份仅这一项储备,收益便轻松过亿。

昨日,记者在翻阅福瑞股份两年来的公告后,发现事实似乎并非如此,冬虫夏草作为公司主导产品复方鳖甲软肝片的主要原料,在不断使用下储备已然减少,福瑞股份同样备受原材料的困扰。

 虫草占产品成本75%左右

医药板块中,福瑞股份、太极集团、奇正藏药、西藏药业、同仁堂一直被认为是“冬虫夏草”概念股。其中福瑞股份上市之初,以“千万冬虫夏草储备”成为投资者津津乐道的话题。

2010年1月上市的福瑞股份,其主导产品为复方鳖甲软肝片,公开消息显示该产品的主要原料为鳖甲、防风、冬虫夏草等多味中药材。金证券记者从医药行业人士口中进一步获知,在上述上市公司,福瑞股份对于冬虫夏草的依赖度相当高。

查阅福瑞股份的招股书,可以发现,公司每年对前五名供应商的采购占采购总额的比例很大,向其采购的品种主要是冬虫夏草。招股书中也自称,“冬虫夏草在公司产品中占成本的75%左右,公司对冬虫夏草的需求量较大。”

正是在这样的需求下,公司在此后的多份公告中透露储备了大量的原材料冬虫夏草,但是未有直接数据。此前,市场投资者猜测公司储备冬虫夏草量可能达到4000公斤。

 昨日,福瑞股份投资者关系部工作人员未对这一数据做出回应,仅表示由于冬虫夏草是公司产品的重要原材料,公司一直都有储备的意向。

 储备虫草或已“消化”

然而记者在查阅福瑞股份历年公告后,发现“大量储备”或仅昙花一现。

公司在2010年年报中承认,公司在2009年底储备了大量生产用主要原材料冬虫夏草,但是由于各种中药材的价格都在不断上涨,加之储备虫草的不断使用,以及通货膨胀过程中导致的各种成本的提高,导致公司2010年度成本的增长及毛利率的降低。

而在2011年中报中同样表示从2010年起,国内中药原材料价格出现了持续增长,公司产品的主要原材料三七、虫草、当归等均出现了不同程度的涨幅。公司并未从此前储备的冬虫夏草中获益,2011年上半年成本的增长及毛利率的仍在降低。

昨日,福瑞股份工作人员强调,公司一直在致力于人工虫草的研制,希望可以替代天然虫草,以此降低公司原材料成本。

公司毛利率悄然降低

 昨日,青海一位熟知“冬虫夏草”市场行情的业内人士向记者表示,2006年以前冬虫夏草价格相对较稳定,2006年质量稍好的虫草每公斤在1万元以下,到了2008年平均价格就在15000元/公斤了。虽然受国际金融危机影响,冬虫夏草价格在2008年中起有所回落,但目前价格仍远远高于2006年以前的水平。而据中国·成都中药材价格指数统计,从去年11月开始,虫草批发价每公斤涨约5000元~10000元,一些一等的虫草价格每公斤达到20万元左右。 福瑞股份的招股书显示,2009年1-6月、2008年、2007年、2006年公司对冬虫夏草的采购量分别为3.31吨、2.51吨、1.67吨、1.82吨。

医药行业研究员判断,如果福瑞股份存在大量储备冬虫夏草的情况,以其提前的采购时间价格来算,仅这些虫草的价值就亿元以上,远远高于制成中成药后的销售利润。“他们的冬虫夏草基本上都是从青海采购,而青海的虫草质量又是最好的,如果存在大量储备,不可能存在毛利率仍在降低的情况。”

    根据福瑞股份最新发布的2011年业绩预告,公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%-25%,而2010年这一数据较2009年的增长幅度约为40%-60%。

编辑:王静