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126家股票高质押A股随时“闪崩”?
“无股不押”产生严重后遗症
 
金证券记者  张贺
 
  “周一股价闪崩时,本来想跌停一打开就清仓,但董秘说有利好要释放就没动,没想到等来的是大股东面临平仓风险的公告,股票还被关了。”首航节能(002665)的投资者对《金证券》记者这样说。
  首航节能并非个案,股票质押市场频频暴露风险已成事实。
 
爆仓的“个人大户”究竟是谁
  5月28日午后开盘,首航节能瞬间被打到跌停,而且有巨量封单。公司董秘侯建峰表示,对于股价午后跌停,首航节能方面不知晓是何原因,公司方面也在追查原因,公司业务层面没有出现问题,未来还会有一些利好将要释放。同时他表示,不排除有个人大户投资者爆仓、倒仓的情况。尾盘,首航节能跌停被打开,下跌7.78%,收于5.81元,当日最低价5.67元。
  但投资者并没等来利好。当日晚间,首航节能公告称,公司控股股东北京首航波纹管制造有限公司、大股东黄文佳持有的部分公司股票总计1.66亿股触及平仓线,面临平仓风险,加权平均平仓价格为6.03元。公司股票5月29日开市起停牌,预计停牌时间不超过5个交易日。截至公告日,首航节能控股股东波纹管及其一致行动人共计质押的股份约为7.83亿股,占公司总股本的29.8%,占波纹管及其一致行动人所持股份总数的93.04%。 
  董秘口中爆仓的个人大户投资者是谁?究竟是下跌导致触及平仓线而停盘,还是因为大股东平仓而下跌进而停盘?
  “面临平仓风险,跌破平仓线,并不代表就要平仓,就会爆仓。”首航节能证券部人士对《金证券》记者强调。当记者询问董秘口中爆仓的个人大户是否大股东时,他表示,“不清楚,我们不晓得他为什么这么说,在什么场合这么说的”。至于董秘所说的有利好要释放,他则回答,“不知道,就算知道也不会说的不是么?”为什么其他公司公告质押股份触及平仓线不停盘,首航节能却要停盘?他依旧表示“不清楚,公告上已经说得很详细了。”
  事实上,在周一股价闪崩时,就有市场人士质疑公司董秘“不排除有个人大户投资者爆仓”的表态,认为解释太详细太及时了,反而有欲盖弥彰的味道,也有投资者推测爆仓的就是大股东。
 
99%的上市公司股东质押股票
  不管爆仓的是谁,A股股票质押市场5月频频暴露风险已成事实。
  5月28日,金龙机电(300032)公告称,收到控股股东金龙集团通知,因近日公司股价下跌,导致控股股东质押的部分股份触及平仓线,存在平仓风险。当日,公司股票收盘价格为6.19元/股,昨日该股继续下跌,收于6.14元,盘中最低价6.02元。
  数据显示,截至昨日,A股共有3489家上市公司的股东有质押股票情况,占比99%,几乎“无股不押”,其中股票质押比例超过50%有126家。而5月以来,有超过百家公司发布质押股份触及平仓线、补充质押的公告,
  “今年虽然股市波澜不惊,但个股表现分化非常大,很多股票跌幅惨烈。”上海某券商人士对《金证券》记者说,过去几年为了抢客户,券商风控要求宽松,导致不少上市公司股东质押比例过高,现在股价连续下跌,爆仓的风险陡增。
  以往,上市公司可以通过“补仓”即补充质押的办法缓一缓,但现在操作不那么容易了。今年3月12日,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》正式实施,股票质押新规规定:质押率上限不得超过60%;单只A股股票市场整体质押比例不超过50%;融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理等。
  “控股股东股票质押比例过高的要想借新还旧,基本一票否决。”上述券商人士透露。
 
回避质押比例高的的个股
  “跌破平仓线后,上市公司股东有不同的措施,未必会在二级市场平仓,也有可能补充质押,也有可能股东进行增持等。”滨利投资基金经理梁滨表示,对于股东质押的平仓风险,可以从两个方面来理解:一是上市公司本身成长性被证伪的回归过程;二是被低迷的市场所错杀。
  巨泽投资董事长马澄表示,上市公司的股权流动性好、透明度高,还可降低融资成本,因此多数上市公司股东通过股权质押来补充流动资金。但当市场剧烈波动、上市公司股价触及或者接近平仓线,而股东没有可追加的股份或资金不足时,被质押股权将会被平仓处理,如果平仓量较大,强平风险便很有可能造成股价闪崩。 
  但采访中,不少私募人士也对《金证券》记者强调,当前在去杠杆的大背景下,市场利率全面上行,叠加金融机构对企业融资条件收紧,当股价下跌触发警戒线和平仓线,就会引发市场恐慌抛售,进而又会形成恶性循环,导致更多股票质押触及平仓线。
    投资者如何规避平仓风险?梁滨的建议是,及时了解上市公司的基本面信息,对于股东质押比例过高的的个股进行回避,寻找低质押比例、现金流充沛的上市公司作为投资标的。

编辑:朴文