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股权质押不让强平?机构说早已想平不能平
 
金证券记者  张贺
 
    股权质押面临强平无疑是A股近期大跌的催化剂。6月20日,有消息称股权质押不让强平了,被市场解读为重大利好,当天股指反弹。但6月21日,指数继续单边下行,创业板创三年新低,沪指失守2900点,两市跌停数量近100家。
    “对于不准强平这个消息,我们周三晚上集中讨论了,大家分歧很大。”北京一私募负责人对《金证券》记者透露,大多数人认为这是管理层释放的利好信号,政策底就在眼前;也有少数悲观派认为,如果不让强平,质押方的权益无法保证,亏了算谁的?这将导致质押方提前终止合作,更容易产生踩踏效应。
 
股权质押不让强平?
    近期,两市个股频频闪崩,闪崩股大多具有以下特点:小盘股、估值高、高负债和高质押,尤其是被大股东大量质押的股票成为跌停榜主力。通常,为了防止股东无法偿还资金赎回股票,质押方会通过逐日盯市的方式,设定相应的警戒线和平仓线。当股价跌至警戒线时,质押方会要求上市公司股东补仓;若股价继续下跌,低于平仓价,且股东无法按时进行补仓,特别是到期无法还款的公司股东,质押方有权选择抛售股票套现。
    天风证券的研究报告显示,截止6月19日收盘,当前正常交易的公司中,共619家公司股价接近预警线,其中跌破预警线公司共564家。股价接近平仓线的公司共425家,其中353家跌破平仓线。公开信息显示,最近一个月来,有超过20家上市公司的股权质押遭遇平仓。
    “按照常规,在质押触及预警线后,一般会要求2天内补仓,追加质押股票或直接现金补仓。如果跌破平仓线,通知次日就启动应急预案。要么优先股东赎回,赎回金额=本金+未付利息;如果没钱赎回就强平。”沪上某券商人士告诉《金证券》记者,如果大股东不能通过回购等手段保护股价,既没有办法补仓也没有办法偿还贷款,那么金融机构抛售时,就会对二级市场造成较大冲击。
    本周三,有消息称,大额股权质押需要证监会同意才能卖出,不允许强平,并且限制卖出。还有消息称,监管部门正在进行股权质押风险排查工作,各家机构在填报情况表,质押股份占比超过50%的上市公司都要上报具体情况。“股权质押不让强平”的消息被不少机构理解为重大利好,当天市场也立竿见影反弹。
 
机构已经想平不能平
    “就算没有窗口指导,我们也是想平不能平。”上述券商人士对《金证券》记者说,目前不少机构想按合同约定强行平仓止损,上市公司大股东却不配合,导致机构陷入想平不能平的困境,“要求追加担保,大股东已无股可押;想平仓止损,大股东又不配合发布减持公告。一再拖延,质押的股票市值不断缩水,严重影响客户的资金安全。”
    他表示,按照行业惯例,金融机构通常会和股东沟通协商,要求补充质押或提前赎回,甚至采取停牌自救。股东一般不想轻易丧失股权,机构也轻易不会采取强行平仓。因为按照规定,上市公司大股东、董监高计划通过集中竞价交易减持股份,应当在首次卖出的15个交易日前向交易所报告并预先披露减持计划,由证券交易所予以备案,“目前市场上的强平,只是极少部分个案,对市场影响更多是心理上的。”
    在采访中,部分券商人士表示,股权质押不让强平肯定是利好,是监管层维稳组合拳之一,但不能过分放大其作用,一个原因是强平毕竟是少数,金融机构为了后续业务需要不敢轻易强平;另一个原因是,金融机构也要维护自己的利益,不让强平只好提前终止合作,这很可能导致一些还没到平仓线甚至预警线的股票大幅下跌。

编辑:杨志敏