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券商称年报披露变早的公司有超额收益

上市公司回应“这是市场想多了”

金证券记者 江芬芬

如果一家上市公司年报披露时间大大提前,是否隐藏玄机?
    招商证券分析师夏潇阳长达5年的研究表明,年报披露时间变化反应了上市公司的行为意图,实则“有金可挖”。2014年-2015年,在短短2个月时间里, 他挖掘的年报预约披露时间大幅提前组合,超额收益分别为17.32%、17.66%。为此,《金证券》记者分别致电2015年年报披露时间提前80天的三 家上市公司,内部人士显得不以为然:“这是市场想多了”。

错过等一年的摸金大法
    昨日,夏潇阳向《金证券》记者介绍,2012年在另一家券商时,中小市值组的同事就提醒,“披露年报早的上市公司,股价表现要比晚披露的好。”当年,他就 开始尝试建立年报预约披露时间大幅提前组合,慢慢摸索出来的选股标准是“今年年报预约披露时间比去年提前60个自然日以上”、“去年年报披露时间和前年年 报披露时间差小于60个自然日”,持有期为1月首个交易日开盘买入,持有到2月底。
    从实际表现来看,2012年-2015年这一组合均斩获了不俗的战绩。2014年股票池有16家上市公司,组合平均收益为11.11%,同期沪深300收益率为-6.22%,超额收益率为17.33%。其中,顺荣股份、凤凰股份同期收益率超过50%。
    2015年股票池有31家上市公司,组合平均收益为17.85%,同期沪深300收益率为0.19%,超额收益率为17.66%。其中,东土科技同期收益率超过50%,东方财富、*ST东数收益率超过40%。
    夏潇阳认为,这背后的策略逻辑是年报披露时间变化反应上市公司的行为意图。年报披露时间大幅提前,有三种可能:为尽快启动重大事项留出时间;业绩超预期可 能性大;高送转可能性大。如果年报时间大幅延后,有可能是实际业绩低于预期,因粉饰报表而延后。或者存在先谋划重大事项再披露年报的可能,但重大事项时间 进度的不确定性会影响年报的合规、及时披露,也可能因为重大事项已提前停牌而无法买入。
    他进一步称,实际上近几年这一投资逻辑已经深入人心,率先披露年报的上市公司往往能得到资金的热烈追捧。

A股“速熔”组合受累
    今年1月4日,夏潇阳再度端出了这一组合的2016年股票池,总计19只股票,创业板2只,自由流通市值绝大多数在百亿以内。
    其中,相比去年,三峡水利、*ST金化、江泉实业的年报披露时间提前了80个自然日。昨日,《金证券》记者依次拨打这三家公司的证券部电话,问及年报披露时间为何大大提前,得到的回复分别是“没有特别原因”、“预约提前了而已”、“领导要求的”。
有内部人士还提醒,“有些是市场想多了,只是券商的猜测。”
    不过,细究下来,年报披露时间大大提前确实隐藏玄机。三峡水利2015年前三季度净利同比增长63.57%,全年业绩大幅增长可期。*ST金化前三季净利 2.37亿,同比扭亏,2015年年底,冀中集团直接控制*ST金化时,曾表示12个月内“视情况”对公司进行重组。
    至于江泉实业,在谋求港股分拆借壳、筹划上海爱申重组等两事项皆以失败告终后,市场预测公司继续重组概率相当大。
    《金证券》记者注意到,近期这三只股票均有过一波惊涛骇浪的行情。
    夏潇阳对《金证券》记者表示,“我们是建议机构对这个组合等权配置,对于资金量比较小的散户来说,可操作性不强,只能是在组合里精选股票。”
    在实际操作中,他接触的机构有的会用一定资金全盘复制该组合,也有的会稍作微调。夏潇阳也提醒,A股在4个交易日内2天触发熔断机制,组合这几天深受拖累。所以,如何发挥组合的最大威力,也要结合大盘风险以及机构自身的操作风格而定。

编辑:朴文