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港元港股罕见背离 谁在幕后操纵

   
    近期港股市场出现了一个较为罕见的现象,即港元与港股走势显著背离。港元走强显示国际资金流入中国香港市场,但并未支撑港股摆脱困境,恒指反而逐级下挫。在此过程中,银行H股成为拖累港股大盘的主要利空因素。截至目前,银行H股相对A股已出现几乎全线折价的格局。但短期内,转机似现。
    
    金融褪色全线折价
    5月下旬以来,港股市场可谓是风雨飘摇,恒指在突破23000点大关、创出23512高点之后一落千丈,最大跌幅超过17%。在这个过程中,国企股、尤其是银行类H股成为拖累港股的主要动能。以工商银行为例,公司股价此间最大跌幅接近23%。
    近日有消息称,在“疑似汇金”的大型资金为工行A股护盘的同时,不少投资者融券做空,而其股价的下跌则宣告散户首战告捷。如果觉得这样的局面令人费解,那么看看银行H股市场的表现也许能够找到答案。由于银行H股遭受海外机构投资者集中抛售,目前其股价已经相对A股全线折价。从AH比价的角度看,目前比价最低的银行股为农业银行,除去汇率因素股价基本一致;比价最高的则是民生银行,比值高逾1.4。
    由于今年以来内地与香港市场联动性逐渐增强,在银行H股全线折价的背景下,其持续下挫必然对相应A股产生较大的拖累作用。分析人士指出,尽管短期内该类股份估值已经具备较强吸引力,但考虑到内地银行间市场资金面中长期内或将持续偏紧,资金利率或高位徘徊,金融去杠杆化将是大势所趋。在此过程中,银行的盈利势必受到拖累。
    
    港元港股罕见背离
    在港股不断探出新低的同时,港元汇率却逐级走强,美元兑港币汇率已从7.766高点回落至本周四最低的7.7517,创出今年1月份以来最低水平,同时也逼近了7.75的强方兑换保证水平。
    按照港元与美元挂钩的联系汇率制度,港元汇率设定为7.8港元兑1美元。之后香港金管局限制港元兑1美元于7.75-7.85港元浮动,其中7.75水平确定为“强方兑换保证”,7.85确定为“弱方兑换保证”。“强方兑换保证”意为买入美元沽出港元,防止外来资金短时涌港刺激港元升值。
    在不少业内人士看来,根据以往经验,港元与港股走势背离的现象还是极为罕见的。毕竟港股的资金市特征较为鲜明,而港元汇率又是代表着国际资金进出香港的最直接指标,通常港元升值意味着资金大规模流入,港股也必然受到激励而上涨。
    有市场人士指出,此次港元与港股的背离可能与两大因素有关。一方面,在美联储量宽退出预期明确的背景下,资金流入美元资产,美元指数大幅上行,而港元由于实行盯住美元的联系汇率制度,其同样获得国际资金的青睐。这种情形也并非没有先例,2008年金融危机爆发之后的一段时间,国际资金就大幅流入中国香港市场,导致美元兑港币汇率跌至7.75水平。但与此同时,港股也并没有受此刺激而走强,而是跟随美股大幅下挫。另一方面,资金流向与港股走向出现反差也说明了流入香港市场的资金并没有进入股市,至于具体流入了哪类资产,目前仍无从考证。
    由此有观点认为,尽管此次资金流入并未推动港股走强,但对港股市场来说未尝不是一件好事,至少说明当前场外资金较为充裕。一旦内地因素对港股的冲击减弱,不排除资金大规模涌入港股进而推升股指报复性弹升的可能性。
    
    大行唱多淡马锡欲加仓
    实际上,此前大幅看空内地银行股的外资机构,态度也在悄然发生变化。
    摩根士丹利近日研究报告指出,虽然内地银行股价近日受到众多不确定性影响,但个别股份经过一轮抛压后,价值又再逐步显现。该机构认为,其探访的所有银行存款准备金水平均高于法定要求;加上央行承诺为银行提供紧急流动性,短期内不可能发生系统性风险。
    花旗私人银行亚太区首席投资策略师约翰·伍兹指出,此前内地银行同业拆息飙升,短期会使得企业融资成本增加,但中期有利银行系统发展,拆息飙升也表明央行有决心进行金融系统改革及改善金融系统不平衡的情况,对长远发展有利。
    据悉,由于在本轮风波中影响小,国有四大行及交通银行,被一些外资机构调至“增持”评级。
    不仅是卖方,实力买方机构也发出了积极的声音。据悉,新加坡国有投资机构淡马锡控股就表示,不忧虑中国现金短缺的问题,正考虑增持中国资产。淡马锡战略总裁谢松辉明确表示,中国内地银行体系在长时间内拥有足够流动性,正寻找机会扩大在中国内地的投资组合。据悉,淡马锡在中国内地的投资组合,包括建行、工行及中行,持股总值约180亿美元。莯埱

编辑:朴文