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美联储加息前夜大宗商品承压


    “从美元强势上涨那一天开始,大宗商品就必须直面这个问题了。”面对记者询问近期投资者是否关注美联储动向时,某大型期货公司营业部经理黄大伟表示,“美联储动向是主线,我的几位大客户最近主要就在炒这个。”
    在美联储加息这把达摩克利斯之剑下,基本金属、铁矿石、原油等大宗商品受到明显压制,一路狂跌,这成就了空头盛宴。据了解,投资者近期纷纷在期市上加码做空大宗商品,甚至衍生至做空商品货币,乃至通过股指联动在股市上分享商品暴跌带来的饕餮盛宴。

做空!接着做空!
    美联储加息前夜,与美元关系紧密且基本面差的基本金属,自然成为投资者大肆做空的首选标的。资深期货投资者袁女士就在近期有色大跌之中积极做空。她在铜、锌等多个品种中都试过空单,最终选择沪镍作为主战场。
    据记者统计,自2015年10月30日开始,沪镍主力1601合约开启了一波流畅的下跌趋势,并在18个交易日内累计下跌17.89%,从近80000元/吨跌至63310元/吨的纪录低点。
    袁女士告诉记者,从10月底开始,她就盯上沪镍了,主要原因在于当时多空双方持续增仓。“在期货市场上,由于多空持仓对等,持仓大增表明双方分歧巨大,最终总有一方撑不住。”
    判断美联储加息压制之下大宗商品难涨的袁女士,大胆押注镍市空方,并在79000元/吨的位置开了少量空单试仓,结果第二日大跌,这让她坚信方向是对的。后来,市场对美联储加息的炒作愈发厉害,美元指数一路大涨,甚至一度涨破百点。
    “美联储加息,再加上镍是做不锈钢的,与低迷的黑色行业息息相关,我预感空头的大行情要开始了,就很有信心地不断加仓,最后将成本做到75000元/吨。”袁女士说,她本来只是想跌到每吨7万元就差不多了,没想到跌破7万之后还继续大跌。她也收获了一份靓丽的成绩单:在保证金占总资金50%的仓位之下,她的收益率一度翻番,最终离场时收益率为80%。
    在美联储加息前夜,不仅是有色金属,铁矿石也处在漫长寒冬之中。海外基金经理刘朋(化名)就在近期积极做空铁矿石期货。他说,受美联储加息压制,铁矿石价格不断走低,而这又负反馈于矿企,使得他们低价竞争,造成铁矿石价格暴跌。据他实地考察,目前矿场一片萧条,挖矿用的巨无霸卡车等设备都快生锈了。

转战货币、股票
    据了解,由于澳元与铁矿石价格关系紧密,今年夏天开始,刘朋的团队开始做空澳元,紧接着做空新西兰元和加元——这些都是典型的商品货币。就在7月新西兰元连续破位之际,他们手握CFTC非商业新西兰元空头持仓过半数之多,有业内人士估计,他们的空头浮赢早已超过一亿美元。
    目前,刘朋的团队又积极关注海外矿企上市公司的做空机会,例如嘉能可、卡特彼勒等。他说,曾经作为商品巨头之一的英美资源集团正在完美阐释“没有最低只有更低”。
    当然,作为大宗商品龙头,原油难免下跌。由于以美元计价,原油与美元的关系非常密切。当前,NYMEX原油期货1月合约价格已经跌至每桶37.63美元的六年来新低,空头赚得盆满钵满,多头则是灰头土脸。
    据黄大伟介绍,由于国内原油期货未上市,很多国内客户通过南华期货、永安期货等公司席位在美国外盘期货上做空原油。还有部分客户选择股期映射的方式间接分享油价下跌的益处,即选择买国内航空公司股票——油价下跌时,以航空、航运、运输物流为主的“耗油”大户总是最先反应。

美联储加息几成定居
    美元指数突破100点大关之后,出现小幅回落。不过,宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,从市场多项指标来看,12月美联储加息基本无悬念。“新增非农就业在11月保持了21.1万的强劲增长,并且前值上修至29.8万;同时失业率保持在5.0%的近8年新低。不仅如此,劳动力参与率在经历了数月的停滞后终于在11月有所提升。需要关注的不是加不加息,而是加息路径和幅度而已。”
    北京新工场投资顾问有限公司宏观策略分析师张静静表示,下周美联储加息几乎板上钉钉。今年年初,1年期美债收益率还在低于0.2%的水平,但随后波动式上升;进入12月加速攀升,已升至0.76%。市场就12月加息一事已经达成共识。
    本周三,德意志银行称,期待已久的美联储货币政策正常化最终将启动。该行预计,2016年美元会持续升值,但步伐会有所放缓;同时,只要加息节奏稳定有序,美国股市会稳中有升。

基本面影响商品前景
    展望大宗商品后市,程小勇表示,美联储加息只是其价格下跌的一个因素,供应过剩和产能没有出清才是根本原因。因此美联储就算加息利空消化,也难以支撑其价格。
    “如果美联储12月只是试探性加息,那么可能会出现利空短暂消化后的阶段性反弹,但这并不改变商品长期弱势格局。如果美联储表明已经开启加息周期,那么商品反弹的可能性不大。”程小勇说。
    张静静表示,在1年期美债加速攀升的过程中,美元并未大幅反弹并重新站上100点,表明美元当前位置可能已经包含了加息的支撑因素,能否站稳100点要看美联储未来的加息节奏。从上周五非农数据超预期之后商品的反弹就可以看出,目前商品市场已经在演绎利空出尽走势了。美联储快速加息的概率并不大,因此从这个角度看,大宗商品创新低的动能并不强。但短期波动加剧或者略微下跌,然后再继续反弹的概率则比较大。
    从单一商品与美元指数的相关性角度看,贵金属、铜及原油的相关性较高,预计美联储议息会议当晚,上述商品及外汇波幅最大。(叶斯琦)

编辑:朴文