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汇率战难免 人民币需短期贬值

    日元贬值20%,英镑贬值10%,这不是汇率战是什么?
    日本和英镑的大幅贬值更深层次原因是,各国货币当局对本币贬值的态度发生深刻转变。2011-2012年是各国货币当局为了反危机捍卫本币的阶段,而2013年是各国货币当局维持刺激或保持复苏促进本币贬值的一年。拿日本来说,发动汇率战的目的,就是要扭转连续两年的贸易逆差,弥补现实与名义GDP之间13%的落差。
    在人民币有效汇率货币权重中,权重排名前三的分别是欧元、美元和日元,权重分别是19.4%、19%、15.9%。日元的大幅贬值,如果其他条件不变,必然对与日本贸易紧密的国家造成出口上的负面影响,包括中国在内。
    1997年亚洲金融危机期间,人民币没有贬值。时至今日,面对汹涌的货币贬值,人民币最优选择就是顺势而为,有限贬值。
    事实上,人民币兑美元贬值绝对不是一件坏事和利空。
    在中国的出口潜力下降到8%-10%的平台后,人民币进入均衡汇率区间。均衡汇率的意思是,人民币在中期可以蛇形地周期性波动(升值和贬值交替),而在长期则依然维持渐进升值。也就是说,人民币兑美元贬值,但由于日元的大幅贬值,人民币的有效汇率仍将升值,毕竟人民币贬值是跟随性对冲政策。
    基于这样的判断,人民币兑美元在2013年上半年可能出现贬值,全年则小幅升值。需要指出的是,如果今年人民币没有阶段性贬值,那就意味着我们正在政策调整上犯错误。汪彦

编辑:朴文