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创业板调整后有望继续向上


本周市场震荡明显,而金融、地产等周期股一度活跃。私募人士指出,创业板累计涨幅较大,存在获利回调压力。而从长期来看,银行、地产股受制于经济基本面的弱势,涨幅不会太大。未来一年,A股将进入震荡向上的慢牛行情。

创业板调整正常
问:近期创业板大幅调整,主要是由哪些因素造成?对于创业板未来的走势有何预判?
李云峰(昭时投资执行合伙人):调整的因素包括:一是8月底以来,创业板累计涨幅较大,存在获利回吐压力;二是年底,很多公募基金为了应对年终考核,提前将手中小票套现锁定利润;三是多重利空消息来袭,例如清查券商收益互换、打新“抽血”、美国加息等。
短期来看,机构投资者偏好右侧交易,加上前期累计涨幅较大,估值较高,创业板存在休整压力。长期来看,我国产业转型升级的大环境不变,经济将由新兴产业主导,创业板向上大趋势不变。
蒋国云(瀚信资产董事长):看好成长股,包括创业板。针对近期创业板的大幅调整,我们认为有两方面因素。一是历年年末创业板都会出现调整效应,在年底对投资获利了结,落袋为安;二是虽然今年遭遇股灾,但创业板指仍然有近70%的涨幅,积累了较高收益,任何涨幅过大的板块都有调整需求,在年底前成长股会面临较大调整压力。这样的变化不是基本面变化所导致,而是由投资情绪所引发,属估值冲高之后的调整。
对于创业板未来的走势,长期来看,会走出长牛格局。但长牛格局不代表不会调整,调整幅度取决于前期上涨的幅度:前期涨幅越大,回调压力越大。
问:本周地产、银行等周期股表现强势,对此有哪些判断?
李云峰:短期来看,相较于其他板块,金融、地产股涨幅较小,存在补涨可能性;年底行情,机构投资者偏好右侧交易。长期来看,银行、地产股受制于经济基本面的弱势,涨幅不会太大。
蒋国云:虽然目前还不能确认市场风格会出现“二八转换”,但蓝筹股和创业板出现风格切换的概率较大。越接近12月中后期,从风险和收益匹配的角度看,应适当增加蓝筹股配置,降低成长股配置。

慢牛行情可期
问:对12月行情有哪些整体判断?
李云峰:总体而言,对12月行情持乐观态度。考虑到当前货币政策依旧宽松、人民币纳入SDR等利好因素,无论是主板还是创业板,调整都不会太深。
考虑到年底机构投资者的策略选择,以及中央经济工作会议即将召开,行情存在“二八风格”切换的可能性,低估值蓝筹股值得关注。
蒋国云:会出现风格切换,创业板上涨几天后可能进行调整。蓝筹股会出现补涨行情。目前,存量资金博弈已到后期,成长股估值普遍过高,而蓝筹股股价处于相对低位,同时面临新年增量、低风险偏好资金配置的可能性。
问:如何看2016年A股趋势?有哪些投资机会?
李云峰:未来一年,“流动性宽裕+资产荒”并存的格局不变,利率下行,量化宽松政策将延续。随着替代效应逐步显现,居民存款、信托资金等向资本市场转移是大概率事件。随着人民币加入SDR、深港通、A股纳入MSCI等催化剂发生作用,国际资本将加大对A股资产配置。股权时代未变,A股向上趋势不变。
投资机会方面,包括引领经济潮流的新兴产业:新能源汽车及产业链、生物医药、大数据以及新兴群体的消费升级,例如娱乐、教育等,以及具有真价值的低估值蓝筹,例如保险、汽车、家电等。
蒋国云:未来一年,A股将进入震荡向上的慢牛行情。投资机会主要包括两个方面:一是基本面向上的低估值蓝筹板块,比如券商、保险;二是新兴产业成长股,但不一定是今年涨得好的新兴产业板块,而是可能出现新细分领域的板块。在明年把握A股趋势,要追求“新”字——新变化、新商业模式、新产业、新技术、新产品、新需求。黄莹颖

编辑:朴文