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公司债爆棚:房企笑醒急忙捡钱
票面利率竟然比中票还低
 
金证券记者 胡春春
 
    谁都不会想到,牛市逆转之下,公司债会成为当下机构避险、企业融资的软着陆转换器。
    《金证券》记者采访中,接近交易所人士会激动地说,现在的公司债发行简直太火爆了!银行产品部人士会无奈地表示,目前理财资金没有更好的去处,做得最多的就是对接公司债。房地产企业财务总监则开心地感叹,从来没有遇到这么低的融资成本!
    可以说,从你口袋里的钱,到开发商融资的钱,眼下只有一个公司债的距离。
 
800多亿:史上单月新高
    “上周交易所在杭州搞了个培训,交易所的人说今年以来公司债发行差不多5000亿元。4月以来更是发展迅猛,7月创下了有史以来单月发行的新高,有800多亿元。”国内一家知名券商固收部资深人士告诉《金证券》记者。
    在他的职业生涯中,1个月800多亿、7个月5000亿,对公司债这个小债种而言都是天量。“太火爆,太生猛。”
        采访他的当天早上,另一家券商刚刚放出一单公司债,规模2.5亿左右,和最近的其他公司债一样,刚放出来,就被认购一空。
沪上一家公募基金债券投资基金经理对此淡然一笑,“抢得快根本不足以说明火爆,火爆是指抢都抢不到,就像刚刚宜华木业发的那个公司债。”
    基金经理语气一转,反问:“你知道他们招标下线是多少倍么?”“45倍!相当于我投4.5个亿才有机会认购一手!”从公开信息能够看到的是,宜华木业被核准可以发行不超过18亿元的公司债。目前它已经分两期发行完毕。
 
仅有3.6%:利率比中票低
    公司债为什么突然这么火?
    今年1月16日,证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》,扩大了发行主体范围。也就是说,将原来限于境内证券交易所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份有限公司、证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人。
    券商预估,今年公司债的发行体量会有一个大的提升,但却未想到整个市场会如此火爆。“我们在培训时,也在讨论这个问题。”上述知名券商固收部资深人士对《金证券》记者说,“现在最难得的是,票面利率相当低,比中期票据还低。”
    《金证券》记者从业内获取的数据显示,目前2A、3年期的公司债票面利率在4.2%-4.5%,3A、3年期的在3.6%-4.0%。
    “这个利率越低,公司融资成本就越低,相反说明市场抢这个票的资金越多,市场的流动性现在太充裕了。”上述人士说。
 
循环质押:银行资金入市忙
    沪上的公募基金债券投资基金经理则为《金证券》记者分析了更深层次的原因。“A股暴跌后,大量资金进入债市,而根据公司债的管理办法,大公募和小公募品种都可以进行质押,流动性比其他债券品种好,自然成为资金的首选。”
    他表示,在这些进入公司债的资金中,银行理财资金是大头。上半年银行资金池理财资金主要配置到股市。当时因为A股是大牛市预期,银行理财资金主要做三 类配置:一是配资优先;二是两融优先;三是打新。但是A股暴跌后,银行要兑现原先发行的高息理财产品利息,只有两个途径:一是降低目前发行的理财产品收 益,拉平资金池成本;二是寻找满意的投资渠道。
    “银行把理财资金交给券商、基金打理,后者现在选择的就是公司债。因为公司债中的大小公募可以质押,质押拿到钱后还可以继续买入公司债,放大杠杆、反复操作后,收益还是可以的。”该位基金经理说。
    江苏一家银行产品部人士也证实了这一说法,称目前理财资金没有更好的配置,做得最多的确实是对接公司债。
 
拼命捡钱:地产企业笑醒
    “现在市场上寻找投向的银行理财资金特别多。因为市场好的投向很少,一些券商、基金即便接到手后也无法满足银行的收益要求,所以很多机构已经流露出不愿意接银行理财资金的意向。接下来银行理财产品收益率下降是肯定的。”上述江苏一家银行产品部人士说。
    这意味着,普通投资者可能再难在银行买到高息理财产品,但另一主体却“一不小心成了最大的受益者”。
    “从来没有见过这么低的融资成本!”有房地产公司财务总监感叹。
    《金证券》记者了解到,近期公司债发行主体主要分三类:地方平台类公司、大型国企或下面的子公司以及房地产公司。近一个月,更像是房地产企业的发债 月。公开信息显示,2015年6月之后启动发行待上市的地产企业公司债就有14种。相比之下,2014年全年发行的地产企业公司债只有12种,2014年 之前发行且仍在上市交易的只有8种。
    沪上那位公募基金债券投资基金经理对《金证券》记者解释,由于房地产行业受政策调控比较严重,往年房地产公司发债都是无人问津的,但是今年连房地产公司债都有资金抢。“A股一跌,房地产公司竟然笑醒了。”

编辑:朴文