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可转债新券发行受追捧

“旧券”遭遇大面积强制赎回

金证券记者 陈岩


     正在申购的电气转债,成为债券市场上备受关注“明星品种”。
    “现在可转债的走势这么好,新券收益率也会比较高的。”沪上一位机构人士向《金证券》记者指出,考虑到目前市面上的可转债数量正在减少,预计新券会遭到各方资金哄抢。

配售套利玩法
    1月28日晚间,上海电气(601727)公告称,公司将发行人民币60亿元可转债,面向控股股东以外的原A股股东优先配售,余额部分再通过上交所网上发 行和网下对机构投资者配售。优先配售的原股东,股权登记日2015年1月30日,申购日期及缴款日为2015年2月2日。
    值得一提的是,公司股票在公告次日大涨,不少投资者涌入“抢夺”优先配售权。1月29日,上海电气大涨7.61%,收报11.45元,成交额也从前一交易日的17.82亿元激增至34.91亿元。
    “如果是原股东,当然应该积极参与优先配售。但没有持股的投资者,如果进行转债配售短期套利的话,风险也比较突出。”前述机构人士提醒,目前可转债价格已 经远远超出普通债券价格,更多的是与股价对应。“上海电气基本面一般,且前期股价涨幅较大。如果后面公司股价下调,投资者也将面临可转债的损失。”
     据悉,电气转债自发行结束后满六个月可开始转股,初始转股价格为10.72元/股。而该股最新收盘价为10.36元/股。

“旧券”遭遇强赎
    《金证券》记者注意到,眼下两市在交易的可转债共有24只,但即将摘牌的就有徐工转债、石化转债等6只债券。
    以徐工转债为例,公司将全额赎回2015年2月5日收市后登记在册的徐工转债。自2015年2月6日起,徐工转债停止交易和转股。眼下,徐工转债剩下的交易日只有2天。对于持有徐工转债的投资者来说,要么直接卖出所持转债,要么及时将可转债行权、持有股票。
此外,中海转债的最后交易日为2月9日,石化转债、工行转债的最后交易日分别是2月11日和12日。还有国电转债、中行转债和南山转债也都因强制赎回,将在3月10日之前从可转债市场摘牌。

套利空间缩小
    上述机构人士对《金证券》记者表示,“由于可供选择的品种越来越少,且可转债价格前期上涨过快,可转债的套利空间也在减少。”
    比如国电转债,其价格为170.36元,即1000元面值的可转债,买入成本是1703.6元。按转股价2.27元/股计算,可转国电电力股票440股,再按最新价3.89元卖出,最终卖得收入为1711.6元。即便不算交易费用,收益率也不足0.5%。
    中金公司研报指出,目前可转债估值较高,但股市震荡加剧,仍存在波段和个股机会。投资者可更多关注一级市场打新甚至提前埋伏正股机会(优先配售权价值大增)。

编辑:朴文