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“驾校第一股”东方时尚赚钱凶猛

发审委质疑公司老板离婚后的股权分割协议

金证券记者 陈岩


    办驾校究竟有多挣钱?从东方时尚的盈利数据可窥一二。这家A股市场即将迎来的正宗驾考培训第一股财务数据显示,2012至2014年营业收入分别为7亿 元、9.62亿元和12.83亿元,对应净利润分别为1.94亿元、2.68亿元和2.97亿元,净利率分别为27.71%,27.85%和 23.15%。
    有意思的是,在公司6月17日的发审会上,发审委员并未对财务数据过多关注,反而对老板徐雄与前妻孙翔离婚之后的财产分割协议提出质疑。
 
IPO申报期内离婚
    招股书显示,东方时尚的实际控制人为徐雄,他直接持有公司8%股份,并通过东方时尚投资公司(下称投资公司,持有东方时尚65.6875%股权,而徐雄持有投资公司79.4759%股份)间接持股52.21%,合计持股比例超过60%。
    《金证券》记者注意到,3年以前,徐雄的持股比例远远高于这个数。但在2012年8月,徐雄与前妻孙翔签订了《离婚协议》,并将部分股权给了前妻作为补偿。
    在拟上市公司中,由于实际控制人离婚而导致的股权变动,并因此IPO搁浅的案例有不少。《金证券》记者注意到,东方时尚在2011年5月整体变更设立股份公司,正式启动IPO程序。2012年正是公司冲刺上市的关键时期,徐雄与前妻离婚对东方时尚的影响几何?
    根据两人离婚协议,徐雄原直接持有公司的8%股份,离婚后归属孙翔所有;徐雄原持有投资公司99.4759%的股权,分割为徐雄和孙翔分别持有 79.4759%和20%,但投资公司股权的分红权分配比例为徐雄55%,孙翔40%。(夫妻俩对表决权没有单独约定,应该是按股权分割来的,孙翔只是多 享受投资公司20%的分红权。)
    一年多以后,有关东方时尚的股权分割又出现变数。2013年12月,徐雄与孙翔签署了《关于东方时尚驾驶学校股份有限公司股权的补充协议》,将原协议约定归孙翔所有的东方时尚8%股份,仍归徐雄所有。
    IPO前夜,大股东股权还在随意波动,这引起了发审委员的担忧。在6月17日的发审会上,发审委员要求保荐代表人进一步说明对于徐雄与孙翔之间有关财产分 割协议、《股权转让协议》、《关于东方时尚驾驶学校股份有限公司股权的补充协议》等三份协议法律效力的核查程序、结论和依据。

宾馆服务员发家史
    “已经上报IPO申请材料了,大股东还闹离婚分股权的,确实少见。”沪上一位投行人士向《金证券》记者指出,毕竟实际控制人不稳定,是发审委不愿看到的事情。
    资料显示,徐雄今年43岁,出生于北京西城区一个大杂院内。1990年,徐雄职高毕业后,分配进一家宾馆成为服务员。3年后,徐雄组建东方时尚酒店用品供应中心,向京城的酒店供应消耗品。也正是这家酒店用品供应中心,让徐雄淘到了第一桶金。
    1995年,23岁的徐雄创建东方时尚驾校,赶上京城开办驾校的末班车。此后,全国各城市驾校的数量被严格控制,新驾校很难通过审批。直到2013年12月,驾校市场才重新放开,政府不再对数量进行限制。
    酒店服务业起家的徐雄,在垄断经营的驾校行业混得风生水起。招股书显示,2012年至2014年,东方时尚毕业人数分别为13.14万人、16.91万人 和23.12万人。以2014年数据计算,当年毕业人数增长36.71%。东方时尚表示,2012-2014年,公司在北京地区的市场份额分别为 19.96%、23.05%和25.54%,逐年上升。
    东方时尚业绩数据靓丽。2012年至2014年,公司营业收入分别为7亿元、9.62亿元和12.83亿元,对应净利润分别为1.94亿元、2.68亿元和2.97亿元。净利率则出现下滑,分别为27.71%,27.85%和23.15%。

剪不断的亲友团
    从东方时尚股权结构来看,徐雄直接和间接持股约六成。此外,他的前妻和亲友团也间接持股。
    2014年5月,北京金枪鱼持有东方时尚1480万股,持股比例为4%。东方时尚招股书明确显示,北京金枪鱼成立于2005年,法定代表人为前妻孙翔,孙翔持有北京金枪鱼60.61%的股份。
    《金证券》记者注意到,前妻孙翔目前通过投资公司(持股20%)和北京金枪鱼(持股60.61%),共计间接持有东方时尚15.5619%的股份。此外,孙翔享有的分红权还要多一些,约为公司总股本的28.9%。
    东方时尚连续多年保持高额现金分红。2012年分红两次,派现1.32亿元;2013年分红两次,额度也是1.32亿元;2014年公司分红三次,其中两 次派现2.125亿元、一次未分配利润和公积金转增股本2.5亿元。简单计算可知,东方时尚在过去三年中,累计现金分红4.765亿元,其中逾四分之三都 由徐雄和前妻孙翔获得,落袋为安。
    实际上,北京金枪鱼的股东几乎全是徐雄的亲友团。除前妻持股60.61%外,剩余8位股东中有6位都是徐雄的亲友。其中,徐雄的父亲徐水金持有北京金枪鱼 18.94%的股份,徐雄的舅舅齐志学持有3.79%的股份,徐雄的表嫂持股比例为2.27%,徐雄的表弟和表姐夫分别持股1.14%和0.76%。家族 亲戚几乎都有份沾光。

编辑:朴文