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A股壳资源上演“末日疯狂”

借壳价格仍在往上走

金证券记者 李砾


    注册制改革的脚步越来越近,二级市场“炒壳”的风气却更加疯狂。例如,巨人网络借壳的A股公司世纪游轮(002558),自11月11日复牌以来,已经连续19个一字涨停。该股最新收盘价已接近176元,较停牌前31.65元的收盘价涨了近5倍。
    更有证券分析师“力挺”壳资源炒作。川财证券分析师李皓舒公开表示,2016年上半年壳资源将面临最后疯狂。在当前并购重组政策已经非常宽松的背景下,建议关注停牌较多的行业,以及收购过优质资源的股票。

被误读的75天
    11月27日,证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》,指出在正常审核状态下(因政策原因停发或调整的除外),新股发行的审核时间不超过75天。该消息迅速被解读为新股发行改革、IPO提速、新股供给即将爆发的信号。
    “IPO审核提速确有其事,但如果解读为从申报到拿批文只要75天,是不准确的。”沪上一位券商保代向《金证券》记者指出,比如回复反馈意见,可能是1-3个月,甚至有的需要半年,这个时间就存在很大的不确定性,是不可控的。
    此次证监会发文提速IPO审核,让市场各方对注册制改革有了更多期待。11月27日的例行新闻发布会上,证监会表示,目前推进股票发行注册制改革的各项准备工作有序开展。证监会和证券交易所正在组织研究与注册制相关的配套规章和规则。
    不过,在上述保代看来,虽然注册制的步伐临近,且IPO审核提速,并不意味着新股供给就能马上放开。“不管是现在证监会审核,还是以后注册制下由交易所审核,只要证监会把握发行节奏的行政指导不撤销,新股发行就不会痛快地开闸泄洪。”

壳资源仍在涨
    实际上,除了上周IPO审核提速的新规外,近期证监会推出针对IPO的各项改革制度中,都透露着浓浓的注册制味道。《金证券》记者注意到,伴随注册制改革的推进,壳资源贬值论也相伴而来。
    信达证券表示,注册制将冲击壳资源的估值。过去几年,A股壳资源的身价大幅抬升,而注册制对于这部分公司会有影响。
    近几年来,由于拟上市公司大幅增多,以及IPO多次暂停,IPO排队企业的数量一直处于高水位,被形容成“堰塞湖”。IPO上市,道阻且长,不少急于上市 的企业转向借壳。同花顺iFinD数据统计显示,截至12月4日,今年实际发生借壳案例73家,其中借壳成功的有35家,已经超过2014年全年的数量 23家。
    想要借壳的企业增多,壳资源的身价也随之水涨船高,借壳费动辄数亿元。《金证券》记者通过向多位业内掮客打听获悉,2012年IPO暂停后,借壳费经历过一轮急涨后攀至4亿元左右。其后,借壳费便居高不下,甚至有壳公司叫价10亿元借壳费。
    “对拟上市公司来说,目前借壳仍然是进入A股的捷径之一。”江浙一位资本掮客向《金证券》记者坦言,虽然现在有风向说,注册制改革的推进节奏可能会快于原先预期,但壳资源的价格仍然在往上走。

借壳最后疯狂?
    二级市场对“炒壳”依旧兴趣盎然。
    川财证券分析师李皓舒公开表示,2016年上半年壳资源将面临最后疯狂。在当前并购重组政策已经非常宽松的背景下,建议关注停牌较多的行业,以及收购过优质资源的股票。从行业上看,商贸、有色、交运等涉及重大资产重组停牌的股票个数和占成份股的比例均较高。
    光大证券也指出,在注册制改革的过程中,壳价值依然存在,大量的上市后备军让市场在短期内无法通过IPO消化。同时相比IPO漫长的排队,借壳上市更具灵活性。
    “实际上,现在的借壳生意比以前更难做。以前是壳公司‘花心’,一家壳公司可能同时跟好几个对象处着。”这位资本掮客告诉《金证券》记者,而现在,借壳方 也是多方撒网。比如分众传媒,刚放弃宏达新材,马上就宣布借壳七喜控股。现在很多借壳方都是这种心态,同时谈着几家,给自己留着后路。
    在这位资本掮客眼中,现在的借壳生意,借壳方和被借壳方都是焦急又浮躁的。“都想趁着现在二级市场的借壳概念还火,能多赚一些。卖壳方想落个好价钱,买壳方希望二级市场涨幅能带来高估值。”
    但他并不认为,注册制出台后,A股的壳价值就没有了。“可能注册制实施后,借壳生意会更好做。比如中国香港也有注册制,但部分内地企业还是会选择借壳上市,只是借壳的价格会比较理性。”

编辑:朴文