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今天物流不差钱却“死磕”IPO

董事长欲大手笔越界套现

金证券记者 李砾

能赚、钱多、没贷款,深圳市今天国际物流技术股份有限公司(下称“今天物流”),背靠烟草行业日子过得风生水起。然而就是这样一家不差钱的公司,在上次IPO折戟后仍不死心,卷土重来,为什么?老股东欲套现近1500万股,而董事长邵健伟控制公司逾65%的股份。

零贷款“土豪”
    近日,曾折戟IPO的今天物流再次进行预披露,准备冲刺IPO。公司此次拟发行不超过2100万股,募集约1.88亿元资金投入“自动化物流系统工程营运 中心建设项目”(9628.45万元)、“技术研发中心及产品试验基地建设项目”(3239.66万元)和“补充营运资金”(6000万元)三个项目。
    《金证券》记者注意到,致力于提供自动化物流系统综合解决方案的今天物流,早期曾将有限的资源集中于烟草行业,因为这个行业在国内较早使用自动化物流系统。
    烟草行业确实不差钱。财务数据显示,今天物流2013年年末账上的货币资金就有2.62亿元,占其总资产的三成以上,远超此次IPO约1.88亿元的募集 资金额。此外,公司近三年经营活动产生的现金流量净额分别为4069万元、7427万元和6623万元,现金流入总额1.81亿元,超过三年1.65亿元 的净利润合计数。
    表面上看,今天物流近三年来母公司的资产负债率分别为57.04%、55.26%和64.15%,似乎往高走。但《金证券》记者查阅招股书后发现,公司负 债主要是应付账款和预收账款。截至2013年年末,今天物流总负债额为5.12亿元,其中预收账款3.27亿元,应付账款1.34亿元。而公司短期借款、 长期借款等科目均显示为零。
    家底殷实、没一分钱银行贷款的今天物流,财务负担自然轻松。报告期内,公司财务费用分别为-34.75万元、-78.70万元及-216.60万元。今天物流表示,报告期内未向银行等金融机构筹措资金,因此未产生利息支出。
    《金证券》记者还注意到,今天物流在上市前还大方分红,2012年和2013年分别派发股利1200万元和1260万元。

董事长欲套现
    不缺钱的今天物流为什么要上市呢?《金证券》记者向今天物流证券部发送了采访提纲,但截至发稿,公司方面未有正式回应。
    “上市不一定是为了圈钱,有的公司不缺钱也想要上市。有些是地方政府在背后推动,有些是为了增加名气扩大竞争力,还有的企业是为了股东套现方便。”一位券商投行部人士向《金证券》记者指出。
    今天物流实际控制人为董事长邵健伟,目前直接持有62.64%的股份,还通过华锐丰间接持有2.89%的股份。据悉,今天物流2013年每股收益0.93 元,按照发行后总股本8400万股计算,每股收益摊薄到0.7元。参考创业板平均40倍的发行市盈率保守估算,其上市后股价可能达到28元/股,邵健伟所 持股份市值有望达到11.56亿元。
    《金证券》记者注意到,今天物流在发行计划中已经透露了老股东的套现意向——公司本次公开发行新股数量不超过2100万股,其中股东公开发售的股份数量不 超过1462万股。简单计算便可发现,今天物流将老股转让比例控制在70%左右,已经逾越了监管层划定的50%比例的“红线”。
    上述投行人士直言,“虽然证监会没有明确指出老股转让的比例,但有过口头指导,最好不要超过50%。这批已经过会的拟上市公司中,甚至有公司不安排老股转让,就是为了规避套现的负面印象,希望顺利拿到批文。”

“中毒”烟草深
    令人不安的是,烟草客户既是今天物流的“金主”,也为其上市增添了悬疑。2011年,今天物流就曾因中标和签订合同金额存在较大波动,持续盈利能力遭质疑,而被证监会否决IPO。
    对于“中标和签订合同金额存在较大波动”,公司解释为:客户主要来自烟草行业,而国内实施烟草专卖,烟草行业的投资具有一定国家计划性,存在周期性波动,并对公司每年新签合同金额产生较大影响。
    《金证券》记者注意到,招股书显示,2011年至2013年,今天物流每年新签合同(不含运营维护及托盘、梗箱)金额分别为5.87亿元、5.73亿元及 2.52亿元。2011-2013年,公司营业收入中最终客户属于烟草行业的占比分别为99.75%、98.89%、90.47%。
    今天物流似乎认识到过度依赖烟草行业对IPO不利,表示已积极向电力、商业连锁、航空、石油化工等行业拓展业务。
    但其也不得不承认,“短时间内,公司来自于烟草行业的营业收入占比仍将较高。”

编辑:朴文