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新股发行改革十大亮点


    1、发行时点由发行人自主选择。证监会依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核,不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断。发行人通过发审 会并履行会后事项程序后,证监会即核准发行,新股发行时点由发行人自主选择。新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定,监管部门不再管制询价、定价、配 售的具体过程。
    2、发行市盈率取消“25%规则”。此前规定,IPO定价必须参考已上市公司的同行业平均估值,如果超过25%以上,将视作重大变化,并可能需要重新上发审会审核。本次改革后将不再执行“25%规则”,将从推动存量发行等方面解决新股高定价和“圈钱”问题。
    3、鼓励存量发行。发行人首次公开发行新股时,鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让,增加新上市公司可流通股票的比例。老股转让后,公司实际控制人不得发生变更。
    4、减持行为与发行价挂钩。发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高管应在公开募集及上市文件中公开承诺:所持股票在锁定期满后两年内减持的,其减持价 格不低于发行价;公司上市后6个月内如股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价,或上市后6个月期末收盘价低于发行价,持股锁定期限自动延长至少6个 月。
    5、提前公布稳定股价预案。发行人及其控股股东、公司董事及高管应在公开募集及上市文件中提出上市后三年内股价低于每股净资产时稳定股价的预案,应包括启 动股价稳定措施的具体条件、可能采取的具体措施等。具体措施可包括发行人回购公司股票,控股股东、董事、高管增持公司股票等。
    6、提高网下配售比例。网下发行的股票,由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择进行配售。网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的 证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。股本4亿元以下的,网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的60%;股本超过4亿元的,网 下配售比例不低于本次公开发行股票数量的70%。既定的网下配售部分认购不足的,应当中止发行,不得向网上回拨股票。
    7、网上重启市值配售。网下投资者报价后,发行人和主承销商应预先剔除申购总量中报价最高的部分,剔除申购量不得低于申购总量的10%,然后根据剩余报价 及申购情况协商确定发行价。被剔除的申购份额不得参与网下配售。持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购,网上配售应综合考虑投资者持有非限售股 份的市值及申购资金量,进行配号、抽签,每位投资者网上申购数量最高不得超过网上初始发行股数的千分之一。
    8、强化新股发行事后问责。发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的,证监会将自确认之日起即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申 请,并移交稽查部门查处。上市公司涉嫌欺诈上市的,立案查处时即采取措施冻结发行人募集资金专用账户。发行人及其控股股东应公开承诺,招股说明书有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏,将依法回购首次公开发行的全部新股,且发行人控股股东将购回已转让的原限售股份。
    9、发行材料造假三年不准上市。审核过程中,发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的,证监会将中止审 核,并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。发行申请文件及相关法律文书涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的,移交稽查部门查处,被稽查 立案的,暂停受理相关中介机构推荐的发行申请;查证属实的,自确认之日起36个月内不再受理该发行人的股票发行申请。
    10、不允许在创业板借壳上市。在借壳上市审核中,严格执行首次公开发行股票上市标准的通知,明确借壳上市条件与IPO标准等同,不允许在创业板借壳上市。

编辑:朴文