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美亚光电等三新股7月20日申购

 

 7月20日美亚光电(002690)发行申购指南

  *本次公开发行的基本情况

  申购代码:002690

  申购简称:美亚光电

  申购时间:07月20日(周五)9:30-11:30、13:00-15:00

  申购价格:17.00元/股,对应市盈率25.76倍

  发行数量:5000万股

  网上发行:2500万股

  申购上限:2.5万股 上限资金:42.5万元,单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍

  *本次发行的重要日期安排

  07月23周一 验资、网上申购配号

  07月24周二 网上发行摇号抽签,中签率公告

  07月25周三 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  *主营业务

  公司是以光机电一体化技术研发为核心,专业从事光电检测与分级专用设备及其应用软件研发、生产和销售的高新技术企业。公司研发的SS-型数字化色选机被评为“国家重点新产品”、“国家科学技术进步奖二等奖、“国家自主创新产品”,6SX型数字化广泛用途色选机被评为“国家重点新产品”,数字化智能茶叶色选机被评为2009年“安徽省科学技术奖二等奖”,6CSX-型数字化智能茶叶色选机、6SXZ-型杂粮色选机被评为“安徽省2010年自主创新产品”。公司先后承担了国家863计划先进制造与自动化领域机器人(300024)技术主题“大产量数字化色选机”课题、国家“十五”科技攻关项目“数字化色选机研制”、国家火炬计划重点项目、科技部农业科技成果转化资金项目重大专项、国家财政部产业技术成果转化项目等。

 

 7月20日联创节能(300343)申购指南

  *本次公开发行的基本情况

  申购代码:300343

  申购简称:联创节能

  申购时间:07月20日(周五)9:30-11:30、13:00-15:00

  申购价格:28.10元/股,对应市盈率25.01倍

  发行数量:1000万股

  网上发行:500万股

  申购上限:0.5万股 上限资金:14.05万元,单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍

  *本次发行的重要日期安排

  07月23周一 验资、网上申购配号

  07月24周二 网上发行摇号抽签,中签率公告

  07月25周三 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  *主营业务

  公司是国内知名的聚氨酯供应商。公司专注于聚氨酯硬泡组合聚醚的技术研发、生产和销售,为建筑保温、管道保温、板材、太阳能热水器、汽车等交通运输工具和家用电器等行业提供高品质的产品和行业解决方案。公司产品在全国太阳能热水器行业市场占有率达到30%,在聚氨酯板材行业超过20%,在冰箱冰柜、管道保温等领域极具特色拥有良好的口碑。公司全面通过ISO9001:2008国际质量体系认证和ISO14001:2004环境体系认证。同时,公司是多项国家和行业标准的起草人,有3个项目通过省科技厅鉴定达到国际先进水平,并拥有2项发明专利。

  *机构研报

  报告标题:联创节能:聚氨酯硬泡组合聚醚重要供应商

  公司主营聚氨酯硬泡组合聚醚的研发、生产和销售,凭借较强的研发实力以及产品性价比优势,历经多年发展,公司目前已成长为国内重要的组合聚醚供应商。2010年公司在太阳能热水器领域市场占有率达到30%,在建筑节能领域、冰箱冰柜领域也具有良好的市场口碑。

  相比与欧美发达国家,国内聚氨酯硬泡消费处于快速发展阶段,近几年年均复合增长率约18.4%。从下游消费结构看如美国等成熟经济体建筑节能主要(54%),冷藏保温其次(24%);而国内下游应用冷藏保温目前最大(58%),建筑节能(22%);建领域存在较大发展空间。另外,我国冷藏保温、太阳能热水器已过了快速发展期,未来聚氨酯硬泡需求增长主要在建筑节能领域。

  国内硬泡组合聚醚竞争主要集中于中低端领域,高端市场竞争相对缓和,部分高端产品依赖进口。目前我国每年进口组合聚醚产品约3万吨。另外,市场集中度进一步提高,具竞争优势的规模化企业逐渐成长,2006年我国硬泡组合聚醚年销量在2万吨以上的仅红宝丽1家,而至2010年已发展至6家,其销量合计达全国总销量的37.52%。

  建筑节能及热水器用硬泡组合聚醚是公司主要盈利来源,二者合计占公司主营业务收入的87.17%;“以销定产”+“成本加成”保证毛利率相对稳定,进三年公司综合毛利率大致保持在14%左右。2011年公司硬泡聚醚产能为2万吨,产能利用率达到128.56%,产能利用率近三年呈快速上升趋势,公司产能瓶颈初显,产能扩张略显必要。

  预测公司2012~2014年摊薄后的EPS分别为1.29、1.66、2.09元;参考目前可比上市红宝丽2012年的估值水平,给予公司2012年18~20倍PE,合理股价23.22~25.80,建议申购价为18.58~20.64元。

  主要风险:发泡剂配额限制风险、原材料价格波动风险、产能消化风险;另外公司毛利率水平偏高,特别注意毛利率下滑风险。                                                     

    研究员:王刚所属机构:国泰君证券股份有限公司

  联创节能:建筑节能大有可为

  公司简介:公司以组合聚醚配方设计及研发技术为支撑,立足于硬泡组合聚醚在太阳能热水器及建筑节能等低碳节能行业的应用,并积极向其他领域拓展。凭借较强的配方研发能力以及产品突出的性价比优势,已成长为国内重要组合聚醚供应商。2011年公司主营收入中建筑节能、热水器、冷藏保温占比分别为47.70%、41.66%、10.02%;建筑节能是公司组合聚醚产品第一大下游应用领域。

  低碳社会,聚氨酯硬泡适逢其时:聚氨酯是由异氰酸酯和多元醇反应生成的一种有机高分子化合物,是高分子材料中品种最多、用途最广、发展最快的特种有机合成材料。聚氨酯硬泡主要应用于冰箱、冰柜等冷藏保温行业。而在建筑保温绝热领域,聚氨酯硬泡主要起到隔热、保温、防水、装饰等作用。

  虽然聚氨酯硬泡是绝佳的建筑保温材料,但我国与欧美发达国家在应用领域存在巨大差距。2010年美国聚氨酯硬泡消费结构中,建筑节能的应用占比达54%,而中国仅占22%。这种巨大的差距,意味着未来节能减排市场潜力巨大。同时,未来太阳能热水器的出口持续扩大,也将极大地带动聚氨酯硬泡的需求。

  组合聚醚设计能力,护航公司拓深新领域:在组合聚醚与聚合MDI反应生成聚氨酯硬质泡沫的过程中,由于聚合MDI的成分相对单一、性能相对固定,因而组合聚醚配方设计是决定聚氨酯硬泡性能的关键。硬泡组合聚醚的行业技术主要指其配方设计及研发技术,工艺施力点包括单体聚醚、发泡剂、交联剂及催化剂等原料的选择和配比。聚氨酯硬泡广泛应用于冷藏保温、建筑节能和太阳能热水器等行业,上述行业对聚氨酯硬泡生产的不同要求,对相应领域的组合聚醚配方提出了不同的设计要求。

  盈利预测:我们预测公司2012、2013和2014年摊薄后的每股收益分别为1.51元、1.76元和2.30元。20-21xPE,按照2011年摊薄EPS1.27元,建议询价区间为25.4-26.7元。我们给予公司18-19xPE,预测2012公司摊薄计算的EPS为1.51元,公司的合理价值区间为27.1-28.7元。

  风险提示:安原材料价格波动风险,盈利季节波动风险,HCFC-141b配额限制风险。 

 

 

7月20日太空板业(300344)申购指南

  *本次公开发行的基本情况

  申购代码:300344

  申购简称:太空板业

  申购时间:07月20日(周五)9:30-11:30、13:00-15:00

  申购价格:16.80元/股,对应市盈率30.27倍

  发行数量:2513万股

  网上发行:1253万股

  申购上限:1.25万股 上限资金:21万元,单一证券账户申购委托不少于500股,超过500股的必须是500股的整数倍

  *本次发行的重要日期安排

  07月23周一 验资、网上申购配号

  07月24周二 网上发行摇号抽签,中签率公告

  07月25周三 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

  *主营业务

  公司是专业从事太空板系列产品的研发、设计、生产、销售及安装的高新技术企业。主营产品太空板系由周边钢围框、内置桁架与发泡水泥芯材及面层复合而成,集多项发明和实用新型专利于一体的高新技术产品。公司产品为新型绿色建筑产品,通过了“中国环境标志(Ⅱ型)”的认证。公司建立了以发泡水泥技术、承重保温一体化技术、装配式住宅建造技术为核心的技术体系,拥有涉及太空板产品的28项专利及多项专有技术。公司是中国资源综合利用协会会员、北京市节能和资源综合利用协会副理事长单位,被评为“北京市循环经济试点单位”及“中关村国家自主创新示范区创新型试点企业”。

  *机构研报

  报告标题:太空板业:节能承重,保温防火建材先锋,合理价格12.6-16.8元

  2012-07-18 16:58:52

  预计12-14年EPS为0.84/1.10/1.38元,建议询价区间12.6-16.8元。预计公司12-14年EPS为0.84/1.10/1.38元,年均复合增长率达到28.2%。考虑公司技术壁垒,行业龙头低位以及未来下游客户开拓前景广阔等优势,我们给予11年合理为15-20倍,考虑发行折价,建议询价区间为12.60-16.80元。

  研究员:王丝语 所属机构:申银万国证券股份有限公司

  报告标题:太空板业新股询价定价分析:太空板独家生产企业,受益建筑节能

  2012-07-18 15:38:15

  公司在手预计订单约600多万平米,预计会带来约360万平米的产品销量。预测公司2012-2014年EPS为:0.82、1.14、1.66元。我们认为公司合理的12年市盈率为18-21倍,对应询价区间为14.76-17.22元。合理定价区间为16.4-18.86元,对应市盈率20-23倍。

  研究员:韩其成 所属机构:国泰君安证券股份有限公司

  报告标题:太空板业IPO投资价值分析报告:承重保温、防火节能一体化的太空板企业

  2012-07-18 11:37:37

  集绿色、节能、防火、承重一体新型建筑板材,符合政策鼓励导向。公司是专业从事太空板(发泡水泥复合板)系列产品的研发、设计、生产、销售及安装的高新技术企业。生产过程中添加重量大于30%的固体废弃物(粉煤灰、废石),实现资源综合利用,承重保温一体化、防火节能一体化。公司太空板产品中的发泡水泥芯材具有高效保温性能,其与钢框、内置桁架及上下面层的复合使产品具有承重能力,因此太空板在实现承重能力的同时也具备了良好的保温性能。产品主要应用于工业厂房建筑围护体系。公司已实施的项目主要包括:哈尔滨航空集团工业厂房、昆明卷烟厂厂房等工程。

  目标空间具备想象空间,竞争对手主要是彩钢板生产企业。2011年全国厂房仓库竣工面积超过5亿平米,增长13%,预计需要约6亿平的板材,如果其中10%为高端市场的话,则目标空间约为6000万平。而2011年公司产能为110万平。一般工业厂房屋面和墙体主要采用三类建筑材料:传统水泥板、彩钢板、以太空板为代表的其他轻质建筑材料。相对于彩钢板而言,太空板在环保、防火、防结露、耐久性、承重等指标上都更胜一筹。长期来看,住宅产业化、民用建筑的推广是一个新的应用方向。

  募投项目是目前产能的4倍:公司拟投资40,129万元,组装屋面板生产线6条,年产能预计300万平米;组装墙板生产线2条,年产能预计100万平米;达产后,公司年太空板总产能将达到500万平米。

  盈利预测和建议申购价:随着新产能释放和订单的获取,考虑到成本端钢铁、水泥价格波动,我们预测2012-2014年EPS为0.79、1.02、1.31元。参考石膏板、防水材料等新型建材估值(2012年平均PE为18倍),考虑到公司产品独特性,给予2012年19-21倍估值来看,建议申购价为15.0-16.7元。

  风险提示:由于产品的独特性,公司目前拥有40%以上的毛利率,未来随着竞争对手的进入,如何保持较好的盈利能力是下一步公司需要思考的问题。

  研究员:王晶晶 所属机构:招商证券(600999)股份有限公司

  报告标题:太空板业:高端轻质建材企业,瞄准建筑节能市场

  2012-07-18 10:14:08

  报告要点

  主营太空板系列产品的高新技术企业公司是专营太空板系列产品生产、销售、安装及配套防水业务的高新技术企业,拥有以发泡水泥技术、承重保温一体化技术和装配式住宅建造技术为核心的技术体系,且已建立较为完备的自主创新体系。由于公司产品综合性能优越,近年来需求日益扩大,为满足下游需求,公司计划IPO 发行2513万股普通股,占发行后总股本的25%,实际募集资金将全部用于子公司恒元建筑太空板生产项目的建设以及其他与主营业务相关的营运资金项目。

  太空板竞争力强,发展潜力巨大太空板是由公司自主创新研发的轻质建筑材料,主要应用于工业厂房、民用住宅及大型公共建筑中的屋面板与维护墙板。轻质建筑材料由于节能、节地、低污染等特性受国家政策大力支持,目前占墙体材料总量比重仅为7%,远低于日本64%、美国47%的水平。而太空板突出的耐火、隔热、施工便捷等性能使其与其他轻质建筑材料相比也具有一定优势,未来发展潜力巨大。

  募投项目扩张产能,助力开拓市场公司募投的太空板生产线项目一期将新建 6条年产能共计300万平米的组装屋面板生产线,和2条年产能总计100万平米的组装墙板生产线。建设期为2年,项目建成后第2年将全部达产,全部达产后公司将实现14.33亿元的年均营业收入,带来1.3亿元的年均净利润。募投项目投产后,将扩张产能、优化产品结构、大幅降低综合成本,助力开拓市场并提高公司盈利能力。预计公司2012-14年的全面摊薄EPS 分别为0.81元、1.11元和1.45元,给予2012年合理PE 为19-22倍,对应估值区间为15.44-18.69元。

  研究员:刘元瑞 所属机构:长江证券(000783)股份有限公司

  报告标题:太空板业新股定价:绿色工业建筑材料的新星

  2012-07-18 10:01:14

  公司基本情况:公司主营产品为太空板(发泡水泥复合板),产品制造具有专利技术,为国内唯一的太空板产品制造和供应商。公司此次拟发行2,513万股,占发行后总股本的25.00%,募集资金用于扩建400万平米太空板产能(原有100万平米产能)。

  公司所在行业从属轻质建材制造业,正处快速发展期:目前世界各国轻质建筑板材的应用量都有上升的趋势,例如日本至20世纪90年代初轻质建筑材料占墙体材料总量的64%,美国的占比47%,而相比之下,我国轻质建筑板材应用发展较晚,根据当前统计数据显示,当前我国轻质建材只占墙体材料总量的6.5%,未来发展空间巨大。

  太空板当前市场需求看工业厂房建设扩容:太空板应用与钢结构关系密切,因此,太空板市场增量可盯工业厂房轻钢结构的未来增速。根据钢结构协会预测数据推算,2011-2015年复合增长率将达16%;而根据精工钢构(600496)的预测,工业厂房使用的轻钢结构增速更高,可达18.6%。而在当前,太空板在工业厂房的应用比例不断增加。因此,我们预计未来太空板市场的增速应高于轻钢结构的增速,可以保持20-25%的增速水平。

  公司看点:(1)太空板性能优势明显,符合当前防火节能政策。太空板属于A级无机防火;同时,太空板从产品设计到随后的施工、使用至寿命终结后,循环利用率达到90%以上,有效节约资源,符合当前防火节能政策。(2)柔性定制,施工安装更符合钢结构建筑建造需求。公司通过独有技术,可定制发泡后材料的体积、长度、宽度,形成产品柔性定制化,完全符合钢结构建筑建造速度快的特点。(3)独具专利,研发实力强。太空板的研发发明是由公司董事长樊立先生亲自完成,当前独有的专利技术及隔离墙制度,有效地拉开了市场产品的差距。(4)销售策略明确:重点维护现有应用行业,未来市场开拓倚靠设计院。公司通过在过往项目中有意选择对于产品质量有要求而价格敏感度较低的客户,并通过太空板独有优势维护住原有的客户,并获得项目的续签,而市场进一步依靠设计院的先发优势平台。

  盈利预测:我们预计2012-2014年归属于母公司的净利润分别为84、129、166百万元,按照发行后股本预测EPS分别为0.83、1.28、1.65元。公司2011年摊薄每股收益EPS为0.60元/股,根据可比公司2011年24.77倍的平均市盈率,我们给予公司2012年18-23倍估值,对应合理价值区间为14.86-18.87元。

  风险提示:原材料价格波动风险、应收账款坏账风险、新材料进入风险。

  研究员:罗果 所属机构:东方证券股份有限公司

  报告标题:太空板业新股定价报告:受益建筑节能化的新型轻质建材企业

  2012-07-16 13:24:22

  公司是专业从事太空板(发泡水泥复合板)系列产品的研发、设计、生产、销售及配套服务的高新技术企业,是中关村国家自主创新示范区创新型试点企业及北京市循环经济试点单位。 太空板是新型轻质建筑材料,相比于其它材料,在承重保温一体化、防火节能一体化、资源综合利用、轻质高强、耐火耐久、隔热隔声、抗风憎水、防结露、耐腐蚀等方面具有突出的竞争优势,使得其在很多行业得到广泛应用。例如产品防结露方面的优势使得其在烟草、造纸、纺织、印染等行业得以大量推广,而使用寿命长、国家一级防火的品质优势将会积极推进太空板产品在物流库、高铁调度站、机车库等方面的应用等。同时,太空板具有良好的资源综合利用作用,太空板产品原料中添加的30%以上的粉煤灰及废石等固废材料,得到国家资源综合利用的产业政策支持。 目前太空板市场处于培育阶段,预期未来需求较大,可替代空间比较广阔。整体来看,当前太空板在工业厂房建筑围护体系取得较好的实践应用情况,随着《绿色工业建筑评价标准》更高节能环保标准的实施,将有利在工业建筑应用方面将得到进一步推广;另外公用设施、民用住宅市场规模也极为可观,公司民用太空板的研发和市场开拓也取得一定的突破。去年公司产能大概在110万平米,相比整体市场来看,规模尚小,未来对其它相关材料的替代空间比较大。

  公司拟公开发行2513万股,主要用于:1、恒元建筑板业发泡水泥复合板生产项目(一期),组装屋面板生产线6条,年产能预计300万平米,组装墙板生产线2条,年产能预计100万平米,达产后将新增太空板产能400万平米;2、其它与主营业务相关的营运资金项目。

  我们预计公司2012、2013、2014年每股收益为0.78元、1.06元、1.42元,根据公司所处行业情况、未来成长情况及相关上市公估值情况,我们认为公司合理的订单区间为15.60元-17.16元,对应2012年PE为20.0x-22.0x。

编辑:王静