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寡头垄断:内地企业赴港IPO审计费高

发行成本最高达募资20%

金证券记者  陈岩


    越来越多的内地会计师事务所,开始加入H股IPO审计队伍。
    3月11日,北京市春立正达医疗器械(01858)在香港联交所主板挂牌上市,该公司的IPO审计工作由天健会计师事务所承接。资料显示,春立公司的H股IPO采用的是中国会计准则和中国审计准则,这是中国准则第一次走向境外资本市场。
    据悉,自2010年12月10日财政部、证监会批准12家内地大型会计师事务所从事H股企业审计业务以来,内地企业赴港IPO审计业务一直被“四大”把持,内地会计师事务所的份额不足两成。

5%-20%不等
赴港上市花销差别大

    和A股类似,港股IPO成本主要包括保荐人费用、法律顾问费用(公司和保荐人)、申报会计师费用、公告服务顾问费用等。“保荐人费用和A股差不多,甚至还要低一些。但法律顾问费和会计师费用会比A股高一些。”深圳一位券商人士指出。
    《金证券》记者从咨询机构拿到的一份报价显示,H股IPO总费用根据募资大小会有很大差异,企业发行成本约占募集资金的5%-20%不等。不过,标准的承销费用为募集资金的3.5%-4.0%,比A股低一些。
    为了降低H股发行费用,2010年12月10日,财政部、证监会批准了12家内地大型会计师事务所从事H股企业审计业务。监管层表示,推动内地会计师事务所从事H股审计,可以减轻内地企业境外上市成本,为本土会计师事务所提供公平市场机会。
    此前,H股企业、特别是A+H股企业,由于同时在内地与香港上市,需要按照内地会计准则和香港财务报告准则(或国际财务报告准则)同时编制两套财务报表, 同时聘请境内外两家事务所进行审计。内地会师所获得H股审计资质后,内地在港上市企业可以选择只编制一套财务报表,只聘请一家事务所进行审计,将降低内地 企业赴港上市的成本。
    值得一提的是,虽然政策开闸已经四年多,但真正实现一套财务报表的港股IPO却很少。2015年3月11日,北京市春立正达医疗器械在香港联交所主板挂牌 上市,由天健会计师事务所审计。“春立医疗是首例由内地会计师事务所担任申报会计师,并采用中国内地会计准则和审计准则的H股IPO项目,实现了突破。” 天健会师所在官网上这样表述。
    但《金证券》记者致电天健会师所时,相关人员表示,“春立医疗的H股IPO确实是我所项目,但不便接受采访”。

寡头垄断
内地会师所夹缝竞逐

    对香港交易所来说,内地企业是其发行繁荣的支柱。不包括7宗由创业板转往主板上市的挂牌交易在内,香港市场2014年共完成115宗IPO,融资293.73亿美元,创历史纪录。以融资额计算,这是香港连续第二年成为全球第二大IPO巿场,仅次于纽交所。
    值得一提的是,2014年香港主板及创业板IPO的115家企业中,有74家企业来自内地,共募资237.17亿美元。内地企业赴港IPO数量和融资额,分别占到香港市场的64%和80.74%。  
    清科研究中心统计显示,2014年共有221家内地企业在全球上市,募集金额623.46亿美元,上市数量及融资规模较2013年分别上升2.35倍和 2.28倍。其中,2014年年初A股IPO重启,全年A股市场125家企业上市,募集金额130.87亿美元;港股市场74家内地企业上市,募集金额 237.17亿美元;美股市场全年15家中企上市,较前一年增加7家。
    从发行数量上不难看出,除了A股之外,香港市场是内地企业最喜欢的上市平台,这块大蛋糕也引来中介机构纷纷垂涎。
    然而,自从2010年12月,监管层批准12家中国内地会计师事务所从事H股企业审计业务以来,内地企业赴港IPO审计业务仍被“四大”把持,内地会计师事务所的份额不足两成。
    同花顺iFinD统计显示,2011年1月至今,来自全球的487家企业在港股IPO。由“四大”作为申报会计师的企业有385家占比约八成。其中,安永96家,毕马威70家,德勤118家,普华永道101家。
    值得一提的是,内地会师所及其分支机构逐渐占领一席之地。香港立信共审计28个项目,信永中和拿到14个项目,中瑞岳华香港审计9个项目,致同香港两个项 目,天职国际、天健、大信等内地会师所分别录得1个项目。内地会计师事务所占香港IPO市场约11%的份额,香港本土所等其他事务所分享剩下9%份额。

竞争加剧
“四大”报价渐亲民

    “整体来说,A股和H股IPO审计收费差不多,平均在200万到300万元左右。现在内地中介机构的收费基本都是随行就市,比较透明,报价高得离谱根本行 不通。”南京一位从事过境外审计的注册会计师对《金证券》记者表示,以前大家老觉得“四大”收费贵,其实这两年“四大”的日子也不好过,报价都比较亲民 了。
    在全球注册会计师领域,普华永道、安永、德勤、毕马威四大事务所一直占据绝对优势,在中国亦不例外,在相当长一段时间,国际“四大”一直占据中国会计行业中前四位置。
    德勤中国全国上市业务组合伙人吴晓辉表示,监管层正在适度提升A股发行节奏,以舒缓超过600家企业等候上巿审核的压力。他同时认为,由于监管当局对巿场 流动性的持续关注,预料这些将会发行的新股会是中小规模,并将集中于制造、零售和新兴行业的企业。至于需要通过上巿募集大量资金的公司,相信很多会继续以 香港为目的地。
    前述注册会计师对《金证券》记者坦言,仅从审计领域来看,本土大所和“四大”的业务能力差距不大,本土会计师事务所也能承担起所有的中高端客户在中国的审 计服务。但遗憾的是,现在国际上对本土事务所的认可度还不够,所以“四大”在境外上市这块,仍然保持绝对领先的份额。
    同花顺iFinD统计显示,2014年A股IPO的125家公司,累计审计费用共5.27亿元,平均每单审计费用为421.86万元,由29家会计师事务 所瓜分。其中,“四大”中仅毕马威以两单IPO业务录得2214万元的审计费用跻身A股IPO审计收入前十,在同行中排名第7位。

编辑:朴文